20170723-中泰证券-国防军工行业周报_航天科工亮相第13届莫斯科航展_16页_1mb

国防军工行业周报（7.17-7.23）总结

核心观点与推荐标的

1.1 核心观点1：下半年重点关注军工集团混改与科研院所改制

• 国防科工局发布2017年军民融合专项行动计划，推进军工企业混合所有制改革。
• 7月7日召开军工科研院所转制工作推进会，启动首批41家军工科研院所转制。
• 航天系、电科系资产证券化率较低，具备较大的资本运作空间。
• 建议关注航天系、电科系旗下相关上市平台，尤其是低估值、业绩优良的航天白马及类航天反导、航空、海装等标的。

1.2 核心观点2：军民融合领域大有可为

• 军民融合是国家长期战略，政策支持力度加大。
• 中央军民融合发展委员会成立，军民融合进入加速实施期。
• 建议重点关注资产证券化确定性与弹性较高的优质军转民军工白马，以及低估值优质民参军标的。

1.3 核心观点3：重点关注海空武器装备列装提速

• 全球军费进入上涨周期，海空装备研制和列装将加快。
• 海洋装备方面，亚太地区潜艇建造费用年增4.17%，预计2026年达525亿美元。
• 航空装备方面，我国空军力量与大国地位不匹配，未来列装有望提速。
• 武器列装提速将为军工企业带来大量订单，提升业绩表现。

本周市场表现

2.1 行情回顾

• 上证综指上涨0.48%，申万国防军工指数下跌3.21%，跑输市场3.69个百分点。
• 申万国防军工指数在28个一级行业中排名第26位。

2.2 估值表现

• 申万国防军工指数PE走势下降，估值有所降低。
• 二级子行业PE走势显示部分子行业估值较优，具备投资潜力。

行业新闻

3.1 产业新闻

• 9家军工集团公司入围2017年世界500强，包括航天科技、航天科工、航空工业等。
• 中国航天科技集团建成百吨级M40J高性能碳纤维生产线，实现国产化。
• 海事卫星1749号段启用，提升通信服务能力。
• 成都市发布通用航空产业三年行动计划，推动通航产业发展。
• 中核集团与沙特合作开展海水提铀技术研究，推进核能合作。

3.2 军情速递

• 印巴在克什米尔地区激烈交火，局势紧张。
• 韩国取消“萨德”基地雷达电波检测计划，引发当地强烈反对。
• 美国福特号核动力航母正式服役，提升海军实力。
• 中俄“海上联合-2017”军演拉开帷幕，展示军事合作。
• 中国在海外展示YLC-29反隐身雷达，受到高度关注。
• 英国批准建造8000吨级护卫舰，每艘造价16亿美元。
• 中国购俄苏35战机，2019年将全部到货。
• 中国无人机在中东市场拓展，影响美政策。

公司动态

4.1 重要公告

• 半年度业绩预告：

  • 海康威视：净利润32.92亿元，同比增长26.22%。
  • 宏大爆破：净利润0.8亿元，同比增长1902.37%。
  • 上海贝岭：净利润1.33亿元，同比增长381%。
  • 泰和新材：净利润6118.8万元，同比增长81.99%。
  • 火炬电子：净利润1.12亿元，同比增长35.08%。
  • 博云新材：业绩预告修正，预计亏损1100万元-1500万元。
  • 奥普光电：净利润2638.55万元，同比增长1.14%。
  • 宝钛股份：净利润亏损5200万元。

• 定增、重组、并购、停复牌：

  • 通达动力与隆基泰和置业股权置换，交易金额达160.1亿元。
  • 北化股份重组事项获无条件通过，7月21日复牌。
  • 太阳鸟资产重组获有条件通过，7月20日复牌。

• 其他事项：

  • 楚江新材部分股份质押，占总股本23.31%。
  • 北斗星通控股股东延期购回质押股份。
  • 太阳鸟控股股东部分股份质押。
  • 航天长峰董事长及总裁职位变动。
  • 中海达战略入股中铭勤测，持股6.2%。
  • 雷科防务计划办理总额不超过10亿元的银行授信融资。
  • 盛路通信聘任新管理层。
  • 银河电子高管职位变动。
  • 中国核电更换保荐代表人。
  • 神剑股份副总经理辞职。
  • 南京熊猫提供担保。
  • *ST厦工职工代表监事辞职。

热点追踪——航天科工亮相第13届莫斯科航展

• 航天科工在航展上展示了防空、海防、对地打击、无人机、电子信息系统五大领域的全系列装备。
• FM-3000、FK-1000、FK-3等防空导弹武器系统，以及C602、C705等海防导弹系统。
• WJ-600无人机在航展上亮相，具备侦察、打击评估等多功能。
• 航天科工在商业航天领域布局较早，设立商业火箭公司、产业基金、论坛等，推动商业化发展。
• 未来商业航天领域有望在政策支持和技术外溢下获得更大发展空间。

重点公司估值

6.1 重点公司估值表

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势动荡可能对军工板块构成短期刺激。
• 海空装备列装速度缓慢。
• 行业估值过高，存在回调风险。

投资要点

• 军工板块估值下降，为后续上涨打开空间。
• 政策利好频出，军民融合、混改等方向值得重点配置。
• 军改接近尾声，军工订单有望恢复。
• 建议关注低估值、业绩增长明显或有较大预期的标的。

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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