20171015-天风证券-国防军工行业研究周报_关注_十九大_政策利好_10月迎接军工小行情_14页_525kb

国防军工行业分析总结

核心内容

2017年10月，国防军工行业迎来政策利好，军工板块进入短期行情窗口，预计将在第四季度开启基本面变化的拐点。报告重点分析了军工改革、新装备订单释放、军民融合三大投资主线，并推荐了多个重点上市公司和相关投资机会。

主要观点

• 军工改革：中央军民融合发展委员会第二次全体会议发布《“十三五”科技军民融合发展专项规划》及41家军工科研院所改革方案，军工改革将推动科研院所改制与民参军企业受益，行业有望获得结构优化升级。
• 新装备订单：随着军改结束，新装备周期将开启，预计2017-2025年将形成新订单释放的基本面机会，重点关注航空、航天及地面装备领域。
• 军民融合：军民融合进入落地阶段，优先看好信息化与高端加工制造领域民参军企业，关注相关技术转化与市场拓展机会。

关键信息

10月军工金股推荐

• 10月金股：中直股份
• 战略看好：中航黑豹
• 重回布局：内蒙一机

长期推荐标的

• 航天电子、内蒙一机、中直股份、中航机电、航天发展、国睿科技、四创电子、中国动力、湘电股份

民参军重点推荐

• 金信诺、航新科技、金盾股份、泰豪科技

本周行业表现

• 申万军工指数上涨 1.08%
• 沪深300指数上涨 2.20%

2017下半年策略

• 三大主线：军工国企国资改革、新装备新订单、军民融合
• 推荐方向：
  • 改革落地发展机会：关注航天电子、国睿科技、内蒙一机等改制及混改标的
  • 新装备基本面机会：中直股份、中航黑豹、中航飞机等具备新订单释放潜力的公司
  • 军民融合大机遇：航新科技、金盾股份、海兰信、新研股份等民参军企业

行业动态与政策背景

• 军工改革：中央军民融合发展委员会会议推进改革，军工科研院所改制及混改方案逐步落地，预计2018年军工盈利资产证券化窗口期将开启。
• 军民融合：各省市设立专职部门，推动军民融合职责落地，重点发展信息化与高端制造领域。
• 军改结束：军改影响预计在“十九大”后告一段落，新装备周期启动，订单释放将带动基本面回升。

航空装备投资机会

• 舰载机：国产航母建设将推动舰载机市场发展，关注中直股份、中航黑豹、湘电股份
• 机载设备：航空机载设备系统价值占比达40%，关注中航机电、烽火电子
• 维修检测：随着舰载机数量增加，维修检测设备需求上升，关注航新科技、天银机电

航天产业投资机会

• 航天产业：成为科技、国力发展的重点，政策倾斜带来资源支持，关注中国卫星、航天电子、航天动力、康拓红外等核心参与者
• 航天发展：预计未来十年航天发射数量将达年均35次，卫星数量将跃升至45颗，整体产值空间增长显著

船舶制造投资机会

• 船舶产业：民船与军船制造产值巨大，关注船舶配电、机舱自动化、导航与通信等高技术配套领域
• 航母作战群：预计未来十年将建4个航母战斗群，带来万亿市场机会，关注中船防务、中国动力、湘电股份等
• 船配本土化：目前本土化率不足，存在巨大提升空间，关注中船重工、中船工业等

地面兵装投资机会

• VT-4主战坦克出口：中国新型坦克首次出口，具有里程碑意义，关注内蒙一机等

军工电子投资机会

• 量子技术：中国正在建设量子信息科学国家实验室，关注相关技术应用企业
• 导航与通信：军民通用性强，关注海格通信、耐威科技、东方通等

风险提示

• 政策推进不达预期
• 行业发展低于预期

重点上市公司公告

• 中直股份：受重组利好影响，被推荐为10月金股
• 中航黑豹：受重组利好影响，被战略看好
• 内蒙一机：重回布局，受混改及重组影响
• 航新科技：中标城市轨道交通项目，关注其维修检测业务
• 金信诺：股份回购进展，显示公司对自身价值的信心
• 南洋科技：重大资产重组事项通过，股票复牌

行业走势图

• 图表显示军工行业近期走势及细分板块表现，航空、航天等板块涨幅较大

相关报告

• 《国防军工-行业研究周报:我军高层调整近完成，央企重组再推进，维持Q4拐点年布局建议》2017-10-08
• 《国防军工-行业点评：两船重大事项停牌，军工国企国资改革带动主线机会》2017-09-27
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投资评级

• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

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