2018_年机械行业年度策略报告：2018，中国“先进制造”崛起元年-20171124-华泰证券-44页-2mb

行业研究/年度策略总结

核心内容

2018年被视为中国“先进制造”崛起的元年，机械行业投资主线聚焦于“先进制造”。该报告分析了2017年机械行业整体业绩复苏，并展望了2018年机械行业在高端制造和优势制造业两大方向的投资机会。

主要观点

1. 先进制造投资主线：

   • 2017年下游行业盈利好转，推动设备升级需求，利好机械行业。
   • 中国作为全球最大的芯片消费市场，具备进口替代的潜力，推动制造业高端化发展。
   • 2018年机械行业可能迎来投资机会大年，重点推荐技术创新+国家战略支持的高端制造企业，以及优势制造业龙头企业。

2. 投资机会一：技术创新+国家战略支持的高端制造企业

   • 集成电路设备：中国已成为全球最大的芯片进口国，国产化需求强烈。预计2017年中国集成电路设备销售额或达500亿元，本土测试设备有望率先受益。
   • 新能源车设备：动力电池产能扩张趋势不变，锂电设备行业预计2018~2020年整体增速在40%左右，推荐先导智能、科恒股份，关注赢合科技、星云股份、今天国际。
   • 智能机器人：国内工业机器人本体及集成需求预计超2000亿元，智能物流设备产业蓄势待发，推荐巨星科技。

3. 投资机会二：强者恒强的优势制造业龙头企业

   • 工程机械：2018年行业增长平稳，龙头公司份额上升，利润弹性更大，推荐柳工，关注三一重工、恒立液压。
   • 轨交设备：动车招标复苏，城轨投资增长，轨交后市场空间广阔，推荐神州高铁，关注中国中车。

关键信息

• 行业复苏：2017年机械行业营业收入增速达近五年高点，尤其以工程机械、锂电设备为代表的成长板块表现突出。
• 政策支持：《中国制造2025》等政策推动制造业向高端化、信息化、服务化、智能化和绿色化迈进，为行业带来发展契机。
• 市场集中度提升：锂电设备行业市场集中度提升，龙头厂商如先导智能、赢合科技、科恒股份等凭借技术优势和客户粘性，市场份额和增速有望超过行业平均水平。
• 进口替代趋势：随着国内市场需求增长和技术进步，集成电路、新能源车设备、智能机器人等领域的进口替代趋势加速，国内企业有望实现技术突破并抢占市场份额。
• 风险提示：宏观经济超预期下行、制造业相关政策实施不及预期。

重点推荐标的

总结

2018年机械行业投资主线聚焦于“先进制造”，主要围绕集成电路设备、新能源车设备、智能机器人、工程机械和轨交设备等关键领域展开。随着国内制造业转型升级和技术突破，相关行业将迎来增长机遇，同时具备进口替代潜力，建议重点关注具备技术优势和市场竞争力的企业。