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水泥价格持续上涨，关注价格弹性带来的业绩放量

核心内容

水泥行业

本周全国水泥市场价格为621.80元/吨，环比上涨8.62%，同比上涨47.10%。水泥库容比为45.99%，环比上升0.90个百分点，同比下降9.79个百分点。水泥出货率为68.53%，环比下降7.0个百分点，同比下降16.2个百分点。整体来看，水泥价格持续上涨，主要受供给端限产限电政策及成本上升影响，而需求端则受益于政策支持和基建投资的改善，预计下半年水泥行情向好。

玻璃行业

本周全国白玻均价为2793元/吨，环比下降4.18%，但同比上涨877元。玻璃库存为3006万重箱，环比增加5.18%，同比下降18.8%。玻璃产能利用率为73.97%，同比上涨4.58%。玻璃价格因加工企业限电和市场信心不足出现回调，短期内市场情绪较为平平。

其他原材料

上游原材料价格普遍上涨，如沥青、重质纯碱、聚丙烯、聚氯乙烯、软泡聚醚和丙烯酸等，成本上升对水泥企业形成压力，进一步推动水泥价格上涨。

主要观点

水泥板块

• 供给端：能耗双控政策下，部分省份（如广西）已实施限产限电，未来限产预期加强，供给收缩将支撑水泥价格。
• 需求端：政治局会议推动财政发力，政府债券发行加速，带动水泥、工程机械等投资品需求改善。疫情反复下，政府投资对经济稳定作用凸显，预计下半年水泥需求持续回暖。
• 投资建议：弹性品种关注华新、万年青；龙头企业推荐海螺水泥。

地产产业链

• BIPV趋势：绿色建筑背景下，BIPV带动防水材料需求增长。高分子防水材料成为首选，未来需求将持续高增。
• 投资建议：一线标的推荐东方雨虹；二线弹性推荐科顺股份和凯伦股份；其他龙头标的包括三棵树、坚朗五金和蒙娜丽莎。

玻璃板块

• 市场调整：国庆后玻璃价格出现较大幅度调整，主要因限电、市场信心不足和成本上升。
• 产能变化：部分区域（如河北邯郸）玻璃生产线停产，沙河地区开始限产20%，影响市场供应。
• 市场情绪：整体情绪平平，价格波动较大，需关注政策和成本对市场的影响。

关键信息

本周股价表现

• 建材行业整体涨幅为0.57%，跑赢全部A股指数（-0.40%）。
• 涨幅前五：亚泰集团（31.85%）、万里石（24.61%）、道氏技术（12.15%）、石英股份（11.44%）、九鼎新材（10.99%）。
• 涨幅后五：国统股份（-10.69%）、*ST华塑（-8.88%）、华新水泥（-8.07%）、万年青（-7.97%）、韩建河山（-7.73%）。

建材板块资金动向

• 陆港通流入：万年青（0.35%）、三棵树（0.26%）、中国巨石（0.20%）。
• 陆港通流出：旗滨集团（-1.15%）、洛阳玻璃（-0.45%）、坚朗五金（-0.17%）。
• 北上资金持仓：东方雨虹（14.50%）、三棵树（12.47%）、伟星建材（10.44%）。

行业风险提示

• 风险因素：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

建议关注标的

水泥板块

• 华新水泥：弹性品种，关注其价格波动。
• 万年青：弹性品种，关注其市场表现。
• 海螺水泥：龙头企业，具备稳定增长潜力。

防水材料

• 东方雨虹：全国布局龙头，多品类发展，防水业务快速增长。
• 科顺股份：二线弹性标的，受益于BIPV需求提升。
• 凯伦股份：关注其在高分子防水材料领域的发展。

其他建材

• 三棵树：品牌与渠道发力，中长期成长潜力大。
• 坚朗五金：扩品类、稳渠道，提升市场竞争力。
• 蒙娜丽莎：工程与零售双发力，产能扩张带来增长。

本周重要数据

• 水泥价格：全国均价621.80元/吨，环比上涨8.62%。
• 玻璃价格：全国白玻均价2793元/吨，环比下降4.18%。
• 水泥库存：全国库容比45.99%，环比上升0.90个百分点。
• 玻璃库存：3006万重箱，环比增加5.18%。
• 水泥出货率：68.53%，环比下降7.0个百分点。
• 玻璃产能利用率：73.97%，同比上涨4.58%。

总结

水泥行业在供给端受限产限电政策及成本上升的推动下，价格持续上涨，需求端受益于政策支持和基建投资回暖，预计下半年行情向好。玻璃行业则因限电和市场情绪影响，价格出现回调，短期波动较大。建议关注水泥弹性品种及龙头企业，同时重视BIPV带来的防水材料需求增长。建材板块整体表现优于大盘，部分个股涨幅显著，但需警惕竣工不及预期、地产下滑等风险。