20210921-西部证券-建材行业周报_供给成主要矛盾_水泥价格加速上涨_16页_702kb

建材行业周报总结（2021年9月13日-2021年9月17日）

核心内容

水泥板块

• 价格走势：本周全国水泥均价为505.7元/吨，环比上涨11.46%，同比上涨21.2%。
• 库存情况：全国水泥库容比为48.56%，环比下降5.49个百分点，同比下降11.18个百分点。
• 出货率：水泥出货率为78.7%，环比持平，同比下降7.5个百分点。
• 投资策略：
  • 供给端：受能耗双控政策影响，部分省份限产限电，尤其是广西率先在9月实施限产限电，预计下半年供给减少，推动价格上涨。
  • 需求端：政治局会议推动政府债券发行，带动基建投资，水泥需求有望改善。疫情反复下，政府投资对经济稳定作用凸显。
  • 推荐标的：弹性品种关注华新、万年青；龙头建议关注海螺水泥。

玻璃板块

• 价格走势：本周全国白玻均价为3023元/吨，环比微降0.2%，但同比上涨1121元。
• 库存情况：玻璃库存为2622万重箱，环比上升1.79%，同比下降46.46%。
• 产能利用率：本周末玻璃产能利用率为73.57%，同比上涨4.28%。
• 投资策略：
  • 玻璃市场情绪偏弱，下游采购按需进行，市场信心不足。
  • 短期供需仍保持紧平衡，价格有望高位震荡。
  • 中期关注玻璃龙头集中度提升及深加工业务拓展。

地产产业链

• BIPV趋势：BIPV（光伏建筑一体化）成为绿色建筑的重要组成部分，带动防水材料需求。
• 市场容量：存量建筑可安装面积100亿平方米，增量建筑可安装面积1.2亿平方米/年。
• 推荐标的：一线关注东方雨虹，二线关注科顺股份、凯伦股份等；其他仍看好三棵树、坚朗五金、蒙娜丽莎。

主要观点

水泥

• 供给端：能耗双控政策影响下，部分省份限产限电，短期供给减少，支撑价格。
• 需求端：政府债券发行预期改善，基建和房地产投资有望带动水泥需求回升。
• 未来展望：水泥价格在供给收缩和需求改善的双重推动下，预计下半年行情向好。

玻璃

• 市场现状：现货市场表现平淡，企业以回笼资金为主。
• 价格支撑：短期受需求支撑，供需保持紧平衡，价格或高位震荡。
• 中期趋势：关注龙头集中度提升和深加工能力增强。

地产产业链

• BIPV影响：推动防水材料需求增长，高分子材料成为首选。
• 市场机会：随着BIPV市场发展，防水材料需求将持续上升。

关键信息

本周股价表现

• 建材行业：整体涨幅-7.15%，A股指数涨幅-2.55%，超额收益-4.60%。
• 涨幅前五：中材科技（+25.34%）、万年青（+16.49%）、北京利尔（+14.29%）、*ST华塑（+11.24%）、鲁阳节能（+10.73%）。
• 跌幅前五：九鼎新材（-18.23%）、三棵树（-18.16%）、旗滨集团（-17.54%）、中国联塑（-15.98%）、柘中股份（-15.94%）。

重要数据

• 水泥价格：全国均价505.7元/吨，环比上涨11.46%，同比上涨21.2%。
• 玻璃价格：全国白玻均价3023元/吨，环比微降0.2%，同比上涨1121元。
• 原材料价格：
  • 沥青：2998元/吨，同比上涨23.7%，环比上涨0.8%。
  • 重质纯碱：1900元/吨，同比上涨35.1%，环比持平。
  • 聚丙烯（PP-燕山石化 K8303）：9522元/吨，同比上涨0.0%，环比上涨1.7%。
  • 聚氯乙烯（电石法）：8852元/吨，同比上涨53.5%，环比上涨1.4%。
  • 软泡聚醚：17428元/吨，同比上涨0.0%，环比上涨3.1%。
  • 丙烯酸：10512元/吨，同比上涨124.6%，环比上涨16.5%。

建议关注标的

风险提示

• 竣工不及预期：房地产竣工数据低于预期，影响水泥和建材需求。
• 地产超预期下滑：房地产行业出现大幅下滑，影响下游需求。
• 行业协同破裂：行业内部合作可能受政策或市场变化影响而破裂。
• 复工进度不及预期：受政策或天气影响，企业复工进度不及预期，影响生产与销售。

总结

本周建材行业整体表现不佳，但水泥板块因供给端限产限电和需求端政策推动，价格显著上涨，市场情绪改善。玻璃市场则相对平淡，但短期价格仍受需求支撑，预计高位震荡。地产产业链中，BIPV推动防水材料需求增长，高分子材料成为重点布局方向。建议关注水泥龙头海螺水泥及弹性品种华新、万年青；玻璃板块关注龙头集中度提升；防水材料方面，东方雨虹、三棵树等企业表现突出。同时，需警惕竣工不及预期、地产下滑及行业协同风险。