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水泥价格维持涨势 未来三年去产能计划出炉

核心内容总结

行业整体表现

• 本周行情回顾：
  沪深300指数环比下跌 0.56%，申万建材指数环比下跌 0.21%。
  水泥制造板块跌幅最大，环比下跌 3.59%；玻璃制造板块环比微跌 0.07%，其他建材板块微跌 0.21%。
  耐火材料和管材板块分别上涨 1.22% 和 0.77%。

水泥市场分析

• 价格走势：
  全国水泥市场平均价格继续上扬，42.5标号水泥均价为427.12元/吨，环比上涨 1.59%。
  华东和西南地区涨幅显著，分别为 3.94% 和 2.58%，西北地区小幅下降 0.16%，华北地区持平。
• 供需情况：
  水泥市场仍处于供需紧平衡状态，主要受北方错峰停产和南方环保限产影响。
  国内熟料供应紧缺，部分企业出现断货现象。
• 成本端：
  秦皇岛动力煤价格维持稳定，预计短期内不会出现大幅波动。

玻璃市场分析

• 价格走势：
  全国主要城市浮法玻璃现货均价上涨 3.9元/吨，环比上涨 0.25%。
  全国浮法玻璃库存为3077万重箱，较上周减少23万重箱，基本持平。
• 产能利用率：
  浮法玻璃生产线产能利用率下降至 69.38%，较上周下降 0.16 个百分点。
• 成本端：
  重质纯碱价格环比下降 6.9%，每吨降低168元，对玻璃成本形成利好。

主要观点

水泥行业

• 价格持续上涨：水泥市场在多重限产政策影响下，供需关系趋紧，价格维持上涨趋势。
• 去产能计划：
  中国水泥协会发布《水泥行业去产能行动计划（2018-2020）》，提出三年内压减熟料产能39270万吨，关闭粉磨站企业540家。
  目标是提升熟料和水泥产能利用率至 80% 和 70%。
  同时推动行业集中度提升，前10家大企业集团熟料产能集中度需达到 70% 以上，水泥产能集中度需达到 60%。
• 未来展望：
  水泥市场供需两旺的格局将延续，行业整合与集中度提升趋势明显。

玻璃行业

• 供需改善：
  供给端收缩严重，冷修密集期到来，复产成本上升，抑制供给增长。
  产能利用率接近 90%，产线停产比例达 20%，推动价格上涨。
• 成本端利好：
  重质纯碱价格下降，有利于降低玻璃生产成本。

关键信息

行业评级

• 当前评级：中配
• 前次评级：未提及
• 评级变动：首次发布

重点公司推荐

• 旗滨集团（601636.SH）：
  • 业务集中于华东华南地区，地产需求强劲，玻璃价格高于全国均价。
  • 公司布局海外及深加工战略，如光伏及节能玻璃，预计明年年中建成，有望成为新的盈利增长点。
  • 催化剂包括地产需求回暖、节能玻璃政策支持及“一带一路”周边玻璃需求提升。

一周事件点评

• 事件一：水泥行业去产能计划
  • 三年内压减熟料产能39270万吨，关闭粉磨站企业540家。
  • 推动行业集中度提升，形成政府主导与市场机制结合的去产能机制，预计2018年上半年启动。
• 事件二：江西水泥企业错峰停产
  • 江西省要求水泥企业从12月20日起实施错峰停产5天，限制中心城区附近企业生产，进一步收紧市场供应。

投资机会监控

• 个股表现：
  • 涨幅前五：天安新材（+13.45%）、洛阳玻璃（+11.01%）、西部建设（+6.50%）、永和智控（+5.87%）、三圣股份（+5.85%）。
  • 跌幅前五：万年青（-10.96%）、华新水泥（-10.37%）、丽岛新材（-6.53%）、上峰水泥（-5.94%）、扬子新材（-5.26%）。

行业高频数据

• 水泥价格：全国平均价格为427.12元/吨，华东、西南地区涨幅显著。
• 玻璃价格：全国平均价格上涨3.9元/吨，库存下降，产能利用率下降。
• 成本端：重质纯碱价格下降6.9%，秦皇岛动力煤价格维持稳定。

风险提示

• 水泥错峰生产执行低于预期
• 房地产投资大幅下滑

附录

图表目录

• 图1：建材子行业指数表现
• 图2-图8：各地区PO42.5水泥价格
• 图9：秦皇岛动力煤价格
• 图10-图13：浮法玻璃价格、库存、产能利用率
• 图14：全国重质纯碱价格

表格目录

• 表1：单周指数及个股涨跌幅情况
• 表2：建材行业近半年解禁股及解禁类型
• 表3：重点公司公告

分析师信息

• 王艳茹
  联系方式：021-38584240
  邮箱：wangyanru@research.xbmail.com.cn

联系人信息

• 李莹
  联系方式：021-38584265
  邮箱：liying@research.xbmail.com.cn
• 吴剑棵
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机构销售团队

• 徐青、李佳、董家华、曲泓霖、吴俊、张璐、李思、程珩等联系方式及邮箱已列出。

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