20180430-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下跌2.95_4月乘用车零售批发表现均较好_22页_1mb

报告摘要

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

2018年4月23日至4月27日期间，汽车板块整体下跌2.95%，跑输沪深300指数1.50个百分点。其中，SW汽车零部件指数下跌3.56%，SW汽车整车指数下跌1.71%。细分行业中，SW商用载客车和载货车分别下跌3.87%和3.58%，而SW乘用车仅下跌1.71%。截至4月27日，SW汽车整车和零部件的PE（TTM，整体法）分别为14.22倍和20.65倍，PB（LF，整体法）分别为1.75倍和2.32倍。

主要观点

行业表现：尽管汽车板块整体下跌，但4月乘用车零售和批发表现相对较强，尤其是第二周零售和批发销量均出现显著增长，主要受清明调休影响。
重卡市场：3月重卡销售13.9万辆，同比增长21.2%。一汽解放、东风汽车、中国重汽等企业占据销量前列。
运价指数：4月23日至27日，中国公路物流运价指数回升1.09%，其中整车指数回升0.81%，零担重货指数回升0.87%，零担轻货指数回升2.2%。
原材料价格：铝、PP、铜价格较上周上涨3.8%、1.3%、1.1%，钢价格持平，橡胶价格略有下降0.2%。尽管原材料价格波动，但整车厂具有较强议价能力，对盈利能力影响有限。
新车信息：4月有多款SUV新车上市，包括现代ENCINO、途达、荣威RX3、大指挥官、威马EX5、WEY P8、捷豹I-PACE、DS7、荣威RX8、瑞虎8、广汽Acura CDX新能源、宝马X3等。

关键信息

投资建议：推荐业绩稳定增长、低估值高股息率的蓝筹股如华域汽车和上汽集团。重卡龙头公司如中国重汽、威孚高科A股和B股、潍柴动力等具有估值修复空间，尤其是受益于大排量重卡渗透率提升和国际化优势。
风险提示：宏观经济增速不及预期、行业景气度下降、政策推进力度不及预期。

行业数据跟踪

乘用车：4月第二周日均销量5.2万台，同比增长21%；第三周零售增速达11%。批发方面，第二周日均销量4.6万台，同比增长35%；第三周批发销量达5.7万台，增速21%。
商用车：3月重卡销量13.9万辆，同比增长21.2%。前五企业为一汽解放、东风汽车、中国重汽、陕汽集团、北汽福田。
运价指数：4月23日至27日，运价指数回升1.09%，其中整车指数回升0.81%，零担指数回升0.87%和2.2%。
原材料价格：铝、PP、铜价格分别上涨3.8%、1.3%、1.1%，钢价格持平，橡胶价格下降0.2%。

新车信息速递

4月有多款SUV新车上市，包括现代ENCINO、途达、荣威RX3、大指挥官、威马EX5、WEY P8、捷豹I-PACE、DS7、荣威RX8、瑞虎8、广汽Acura CDX新能源、宝马X3等。此外，还有9款轿车、1款MPV和1款皮卡上市。

行业评级与分析师信息

行业评级：买入
分析师：张乐、闫俊刚、唐皙
联系方式：张乐（gfzhangle@gf.com.cn），闫俊刚（yanjungang@gf.com.cn），唐皙（tangzhe@gf.com.cn）

图表索引

图1：汽车行业周涨幅前10个股
图2：汽车行业周跌幅前10个股
图3：汽车整车行业市盈率（倍，TTM，整体法）
图4：汽车整车行业市净率（倍，LF，整体法）
图5：汽车零部件行业市盈率（倍，TTM，整体法）
图6：汽车零部件行业市净率（倍，LF，整体法）
图7：SW乘用车板块市盈率（倍，TTM，整体法）
图8：SW乘用车板块市净率（倍，LF，整体法）
图9：SW商用载货车市盈率（倍，TTM，整体法）
图10：SW载货车板块市净率（倍，LF，整体法）
图11：SW商用载客车市盈率（倍，TTM，整体法）
图12：SW载客车板块市净率（倍，LF，整体法）
图13：2016-2018年重卡月度销量及同比增速（万辆）
图14：2016-2018年各周中国公路物流运价指数
图15：2016-2018年各周中国公路物流整车运价指数
图16：广发汽车原材料综合价格指数
图17：铝价格指数及价格环比情况
图18：钢价格指数及价格环比情况
图19：铜价格指数及价格环比情况
图20：PP价格指数及价格环比情况
图21：橡胶价格指数及价格环比情况

公司公告

金龙汽车：2017年营业收入增长，净利润大幅上升。
均胜电子：营业收入增长，但净利润减少。
庞大集团：营业收入增长，但净利润大幅下降。
星宇股份：营业收入和净利润均增长。
福田汽车：2018年第一季度营业收入减少，净利润亏损。
其他公司：包括东风科技、迪生力、圣龙股份、风神股份、渤海活塞等，均有不同程度的业绩变化。

附：国内整车及零部件估值速递

整车公司：长安汽车、中国重汽、上汽集团、广汽集团、宇通客车、曙光股份、长城汽车、江铃汽车、小康股份、中通客车、比亚迪、江淮汽车、东风汽车、力帆股份、亚星客车、一汽轿车、金杯汽车、福田汽车、金龙汽车、安凯客车、海马汽车、一汽夏利等。
零部件公司：威孚高科、潍柴动力、华域汽车、富奥股份、宁波华翔、交运股份、松芝股份、一汽富维、众泰汽车、天润曲轴、常熟汽饰、西泵股份、中鼎股份、拓普集团、华达科技、福耀玻璃、湘油泵、中原内配、远东传动、华懋科技、万里扬、富临精工、骆驼股份、凌云股份、鸿特精密等。

以上为该周报的核心内容、主要观点和关键信息的总结。

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