20171120-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下降_行业估值水平有所下降_22页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概述

2017年11月13日至17日，汽车板块整体下跌，Wind汽车与汽车零部件指数下跌2.95%，跑输沪深300指数4.05个百分点。其中，SW汽车整车指数下跌3.01%，SW汽车零部件指数下跌2.72%。分子行业中，SW商用载客车跌幅最大，达7.03%，SW乘用车下跌1.75%，SW商用载货车下跌5.91%。整体来看，汽车整车和零部件板块的PE和PB估值均有所下降，但部分个股表现亮眼。

主要观点与关键信息

一、行业整体表现

• 板块表现：Wind汽车与汽车零部件指数在2017年11月13日-17日期间下跌2.95%，跑输沪深300指数4.05个百分点。
• 子板块表现：
  • SW汽车整车指数下跌3.01%。
  • SW汽车零部件指数下跌2.72%。
  • SW商用载客车跌幅最大，达7.03%。
  • SW乘用车下跌1.75%，SW商用载货车下跌5.91%。
• 估值情况：
  • 截至11月17日，SW汽车整车PE（TTM）为13.78倍，PB（LF）为2.12倍。
  • SW汽车零部件PE（TTM）为22.43倍，PB（LF）为2.81倍。
  • 2011年以来，整车板块PE（TTM）平均水平为13.78倍，零部件板块PE（TTM）平均水平为22.43倍。

二、行业数据跟踪

1. 乘用车市场

• 零售数据：11月前三日零售销量日均约6.08万辆，同比下降0.1%；第二周零售销量日均5.78万辆，同比下降1.1%。
• 批发数据：11月前三日批发销量日均6.62万辆，同比下降2.5%；第二周批发销量日均7.18万辆，同比增加12.1%。
• 月度累计：11月零售销量月度累计58,674辆，同比下降0.8%。

2. 商用车市场

• 重卡销售：10月重卡销售9.2万辆，同比增长32.6%；1-10月累计销售96.3万辆，同比增长70.3%。
• 运价指数：中国公路物流运价指数为1046.18点，比上周上升2.22%；其中整车运价指数上升23.40%。

3. 原材料价格

• 上涨：PP、橡胶价格指数分别上涨0.4%、0.2%。
• 下跌：铝、铜、钢价格指数分别下跌2.2%、1.3%、0.1%。
• 影响分析：整车厂议价能力强，原材料成本波动对行业盈利能力影响有限。

三、新车信息速递

11月多款SUV新车上市，包括：

• 标致5008
• 凯迪拉克XT5新能源
• 风光S560
• 北汽幻速S7
• Model Young
• 吉利S1

四、投资建议

• 乘用车板块：终端需求复苏及政策退出前末班车效应有望带动回暖，推荐低估值蓝筹上汽集团。
• 零部件板块：自主整车崛起和全球零部件制造中心转移带来内资零部件提升周期，推荐华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力。
• 重卡板块：重卡是今年销量增速最快的细分市场，推荐中国重汽（产品力提升、未来份额或持续提升）和威孚高科（低估值高壁垒），建议关注富奥股份、潍柴动力。

五、行业要闻

1. 传统汽车

• 中美关税协议：中方承诺逐步降低汽车关税，开展外资股比限制试点。
• 易鑫集团上市：互联网汽车零售交易平台易鑫集团于港交所上市。
• 京东进军汽配B2B：京东推进汽车零配件批发业务。

2. 新能源汽车

• 长江汽车获资质：工信部拟批准长江汽车获得纯电动乘用车生产资质。
• 戴姆勒投资50亿：扩大电动车及电池生产，满足中国新能源汽车配额。
• 新能源车专用号牌：公安部部署自2017年11月20日起在全国推广新能源车专用号牌。

3. 智能汽车

• 百度推出Apollo小度车载系统：计划在2018年量产无人巴士“阿波龙”。
• 航天科工推广北斗车联网技术：向缅甸、印尼等国推广，助力“一带一路”建设。

六、公司公告

• 云内动力、八菱科技、海联金汇因重大事项停牌，预计不超过10个交易日。

七、风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 行业景气度下降。
• 政策推进力度不及预期。

结论

整体来看，汽车行业在11月中旬经历了一定幅度的下跌，但重卡市场表现强劲，成为行业亮点。乘用车市场虽有所下降，但终端需求复苏及政策影响仍有望推动回暖。投资方面，建议关注低估值蓝筹和具备成长潜力的细分领域，同时留意政策和宏观经济变化带来的影响。