20201209-首创证券-通信行业2021年投资策略报告_立足新基建_数字中国图景展开_20页_2mb

通信行业2021年投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2020年通信行业在新冠疫情背景下的表现，并展望了2021年行业发展趋势。核心观点是“立足新基建，坚定不移建设数字中国”，认为5G、物联网、云视频等技术将成为推动行业增长的关键驱动力。同时，报告也提示了潜在的投资风险。

主要观点

1. 板块回顾

• 行业表现：2020年，沪深300指数上涨22.46%，上证综指上涨17.15%，深证成指上涨39.17%，创业板指上涨61.71%，中小板指上涨42.28%。
• 通信指数表现：通信（中信）指数下跌4.80%，在30个行业中排名靠后。
• 业绩改善：2020年Q2和Q3通信行业业绩同比改善，营业收入和归母净利润增速逐步提升。
• 估值水平：截至2020年12月4日，通信（中信）市盈率TTM为31.03倍，处于历史相对低位。

2. 投资主线

• 战略主题：以国内大循环为主体、国产替代是中长期战略主题。
• 新基建重要性：5G、工业互联网、物联网等新基建将成为投资重点。
• 政策支持：中央及地方持续出台政策推动新基建发展，如国家发改委对5G的定义和规划。

3. 基础层

• 5G建设情况：截至2020年三季度末，全国累计开通5G基站69万个，覆盖300多个城市。
• 投资趋势：2021年5G投资预计保持平稳，更注重效益，室内覆盖将成为重点。
• 小基站应用：4G小基站供应商有望受益于5G演进，如中兴通讯、京信通信、日海智能。
• 市场结构：5G室内流量占比将超过80%，对网络提出宽带化、低时延、高可靠性等新要求。

4. 边缘层

• 物联网生态：NB-IoT、4G、5G协同发展，构建蜂窝物联网综合生态体系。
• 终端发展：5G终端价格下降，种类丰富化，芯片模组趋于成熟，如紫光展锐的5G NB-IoT芯片。
• 市场前景：全球移动设备及连接数预计从2018年的88亿增长至2023年的131亿，年复合增长率8%。
• 行业需求：物联网模组市场增长空间广阔，建议关注具备研发和渠道优势的企业，如移远通信、广和通。

5. 应用层

• 云视频发展：疫情缩短了市场成熟期，教育、医疗等垂直应用场景增长迅速。
• 市场规模：2019年中国视频云市场规模达46.2亿美元，预计到2024年将超过220亿美元。
• 5G行业应用：2020年是5G行业应用元年，工业场景率先落地，支撑数字经济快速发展。
• 工业互联网：建议关注垂直行业解决方案提供商，如工业富联、映翰通、威胜信息等；同时关注标准化解决方案提供商，如中兴通讯。

关键信息

5G应用场景

• eMBB：超高清视频、在线办公等。
• mMTC：智慧工厂、智慧能源等。
• uRLLC：远程医疗、智能制造等。

市场增长预测

• 全球移动连接数：预计从2018年的88亿增长至2023年的131亿，年复合增长率8%。
• NB-IoT连接数：预计从2018年的1亿增长至2023年的34%市场份额。

政策支持

• 国家层面：国家发改委首次正式解释新基建概念，出台多项政策支持5G及工业互联网发展。
• 地方层面：各省及直辖市陆续发布5G网络建设及应用推广规划，如河南、湖北、上海等。

投资建议

• 关注企业：中兴通讯、京信通信、日海智能、移远通信、广和通、会畅通讯、工业富联、映翰通、威胜信息等。
• 投资策略：建议关注业绩反弹、技术进步及政策红利带来的机会。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险：可能影响行业需求及供应链。
• 国际局势变动风险：中美关系不确定性可能影响行业生态。
• 政策落地不及预期风险：政策执行力度不足可能影响行业发展。
• 集采价格不及预期风险：可能影响供应商盈利能力。
• 技术发展不及预期风险：技术进展不及预期可能影响行业前景。
• 行业竞争风险：随着技术发展，竞争可能加剧。
• 汇率风险：部分企业有海外业务，汇率波动可能影响业绩。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响企业成本。
• 并购风险：并购可能带来商誉减值风险。
• 保留安全边际：建议在估值上保留合理安全边际。

附录：各省及直辖市5G网络建设规划

• 河南：到2022年，5G基站数量达16.8万个。
• 湖北：2022年底建成6万个以上5G宏基站。
• 福建：到2022年，5G基站数量达8万个以上。
• 上海：三年内新建3.4万个5G基站。
• 云南：到2022年，5G基站数量达8万个。
• 广西：到2022年，5G基站数量达5万个。
• 西藏：2020年建设2000个5G基站。
• 河北：到2022年，5G基站数量超过7万个。
• 山西：到2022年，5G基站数量达3万个。
• 辽宁：到2022年，建成5个左右行业级、区域级标识解析二级节点。
• 浙江：到2022年，建成5G基站12万个以上。
• 安徽：到2022年，5G基站数量超4.5万个。
• 江西：预计到2022年，数字经济增加值达1.5万亿元以上。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师简介

• 李嘉宝，通信行业分析师，暨南大学光电信息工程学士，清华大学光学工程博士，普林斯顿大学光学工程访问博士生，有4年证券从业经历。

分析师声明

• 本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受第三方影响。

免责声明

• 本报告由首创证券股份有限公司制作，不保证其准确性或完整性。
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