20191211-东方财富证券-通信行业2020年度投资策略：基建正盛，5G初长成，物联网蓄势待发_28页_1mb

通信行业2020年展望与投资建议总结

核心内容

2019年是5G商用元年，标志着通信行业进入触底反弹阶段。随着5G网络建设的加速，通信设备产业链和物联网概念成为2020年的投资重点。5G基站建设将推动射频器件、光模块等产业链的快速发展，而物联网行业将在5G技术支持下迎来快速增长，成为通信行业新的增长点。

主要观点

5G基建建设加速

• 2019年三大运营商资本开支首次增长，5G基站建设进入正轨，预计2020年基站数量将突破100万座，无线侧投资成为主要增长点。
• 5G基站的建设将带动射频器件、天线、光模块等设备需求的显著提升，尤其是Massive MIMO技术的推广，将极大提升基站通信效率。
• 2020年被视为5G建设的高峰，预计将带来设备侧产业链的业绩提升，建议关注射频器件、光模块等领域的龙头企业。

物联网成为新增长点

• 物联网旨在实现人与物、物与物之间的信息交互，是通信网络的边缘层延伸。
• 5G的URLLC和mMTC两大应用场景将极大促进物联网的发展，预计2020年物联网设备连接数将突破120亿台。
• 物联网在智能电网、车联网、智能家居等领域应用广泛，5G的普及将带来更广阔的市场前景。
• 物联网模组需求增长明显，移远通信等国内龙头公司具备领先优势。

关键信息

• 5G建设周期：5G商用牌照发放后，运营商资本开支将进入4-5年的上升期，2020年将进入建设高峰期。
• 基站建设目标：预计2020年全国5G基站建设数量将达80万座，推动无线侧产业链快速发展。
• 光模块需求：随着5G建设推进，光模块需求将稳步增长，尤其是100G和400G光模块，中际旭创、光迅科技等公司受益明显。
• 物联网增长：2013-2020年我国物联网市场规模年复合增长率超过15%，2020年有望达到1.8万亿元。
• 重点推荐公司：通宇通讯、光迅科技、中际旭创、移远通信等公司因其在5G和物联网领域的领先地位，成为2020年重点投资标的。

投资建议

5G基站建设相关产业链

• 射频器件：建议关注通宇通讯，其在基站天线领域占据领先地位，受益于5G建设带来的需求增长。
• 光模块：建议关注光迅科技和中际旭创，两者在光模块产业链中占据重要位置，技术领先，市场占有率高。
• 物联网模组：建议关注移远通信，其在全球物联网模组市场中处于领先地位，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

风险提示

• 5G建设进度不及预期：若5G基站建设进度落后，可能影响相关产业链的业绩表现。
• 中美贸易战恶化：可能对上游芯片供应产生影响，增加行业不确定性。
• 行业竞争加剧：随着市场增长，行业竞争加剧可能导致利润下降。
• 物联网连接数增长不及预期：若物联网设备连接数增长低于预期，可能影响行业景气度。

盈利预测

总结

2020年通信行业将受益于5G建设的全面提速和物联网应用的广泛拓展。在5G基站建设方面，射频器件和光模块是主要受益领域；在物联网方面，模组和感知层设备是关键增长点。建议投资者重点关注通宇通讯、光迅科技、中际旭创和移远通信等企业在相关领域的表现。同时，需警惕5G建设进度、中美贸易战及行业竞争加剧等风险因素。