20210316-安信证券-安信金工组合一周回顾_16页_1mb

安信金工组合表现与策略总结

核心内容

本报告用于跟踪安信金工组在基金、股票和另类资产策略上的组合表现，涵盖股票筛选策略、资产配置和基金组合、另类资产策略等多个方面。报告强调了数据来源的公开性和模型可能因市场环境变化而失效的风险。

主要观点

• 股票筛选策略：报告中提出了四种股票筛选策略，分别是券商金股优选、北向行业增强选股策略、外资持股优选和公募持仓优选，每种策略都基于不同的数据来源和投资逻辑。
• 资产配置与基金组合：提出了三种资产配置模型：“风险再平衡”、“结构化风险平价”和“逆向进取”，分别适用于不同风险偏好和调仓频率的需求。
• 另类资产策略：构建了商品因子组合，包括动量因子和月差因子，以获取商品CTA产品的收益。
• 调仓频率与基准：各组合的调仓频率和基准各不相同，如券商金股组合为月度调仓，基准为沪深300指数全收益；商品因子组合为月度调仓，基准为南华商品指数。
• 风险等级：资产配置策略分为低、中、中高风险组合，分别对应年化目标波动率3%、6%和10%。

关键信息

股票筛选策略

2.1 券商金股优选

• 思路：通过优选券商金股池，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
• 持仓：每期持有十只股票。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：组合月度调整。
• 最近调仓日期：2021-03-02。
• 组合表现：
  • 过去一周：0.04%
  • 过去一月：-13.15%
  • 过去三月：17.89%
  • 波动率：
    • 过去一月：33.12%
    • 过去三月：44.76%
    • 过去六月：34.07%
  • 夏普率：
    • 过去一月：-2.58
    • 过去三月：2.09
    • 过去六月：2.28

2.2 北向行业增强选股策略

• 思路：基于北向资金流和行业配置，构建周频和月频组合。
• 持仓：每期持有10只股票。
• 基准：沪深300全收益。
• 调仓频率：周频和月频调整。
• 最近调仓日期：月频2021-02-26，周频2021-03-12。
• 组合表现：
  • 北向行业增强月频：过去一周0.09%，过去一月-11.82%，过去三月15.35%
  • 北向行业增强周频：过去一周1.39%，过去一月-15.36%，过去三月17.95%

2.3 外资持股优选

• 思路：优选部分投资于大中华地区的海外公募产品，构建包含A股30%和港股70%的组合。
• 持仓：每期持有50-60只股票。
• 基准：沪深300指数全收益×30% + 恒生指数全收益×70%。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
• 最近调仓日期：2021年1月25日。
• 组合表现：
  • 过去一周：-0.59%
  • 过去一月：-13.21%
  • 过去三月：11.63%

2.4 公募持仓优选

• 思路：提取表现良好的公募主动股基的十大重仓股，构建每期十个股票的组合。
• 持仓：每期持有10只股票。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
• 最近调仓日期：2021年1月28日。
• 组合表现：
  • 过去一周：-5.23%
  • 过去一月：-21.44%
  • 过去三月：0.13%

资产配置和基金组合

3.1 结构化风险平价

• 思路：通过结构化风险平价算法，季度调整，风险偏好较低。
• 持基：持有15-20个具有市场代表性的指数基金产品，其中债券部分使用优选主动债基。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：组合季度更新。
• 最近调仓日期：2020年12月10日。
• 组合表现：
  • 过去一周：-0.64%
  • 过去一月：-4.11%
  • 过去三月：2.65%
  • 波动率：
    • 过去一月：8.77%
    • 过去三月：10.62%
    • 过去六月：9.06%
  • 夏普率：
    • 过去一月：-4.96
    • 过去三月：0.92
    • 过去六月：0.84

3.2 风险再平衡

• 思路：通过大类资产配置和行业配置构建组合，风险等级中等。
• 持基：持有15-20个具有市场代表性的指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：组合月度更新。
• 最近调仓日期：2021年3月4日。
• 组合表现：
  • 过去一周：0.42%
  • 过去一月：-4.36%
  • 过去三月：4.21%
  • 波动率：
    • 过去一月：12.70%
    • 过去三月：14.04%
    • 过去六月：10.75%
  • 夏普率：
    • 过去一月：-3.58
    • 过去三月：1.19
    • 过去六月：1.10

3.3 逆向进取

• 思路：通过行业配置和市场短期价量信号构建组合，风险偏好较高。
• 持基：持有15-20个具有市场代表性的指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：组合周度更新。
• 最近调仓日期：2021年3月2日。
• 组合表现：
  • 过去一周：-0.86%
  • 过去一月：-4.59%
  • 过去三月：3.21%
  • 波动率：
    • 过去一月：6.99%
    • 过去三月：16.12%
    • 过去六月：12.76%
  • 夏普率：
    • 过去一月：-6.75
    • 过去三月：0.76
    • 过去六月：0.33

另类资产策略

4.1 商品因子组合

• 思路：通过构建商品动量和利差因子系统化策略，获取商品CTA产品收益。
• 持有合约：可交易品种的近月或远月合约。
• 基准：南华商品指数。
• 调仓频率：组合月度更新。
• 组合表现：
  • 商品动量因子：过去一周-0.01%，过去一月-0.02%，过去三月2.93%
  • 商品月差因子：过去一周0.00%，过去一月-0.01%，过去三月8.63%

大类资产配置策略

5.1 ES再平衡2.0

• 思路：使用动量、波动率和相关性三个因子，结合估值和止损信号进行大类资产配置。
• 持有资产：代表性大类资产指数。
• 基准：等权配置、单纯横截面动量、等风险贡献ERC组合。
• 调仓频率：组合持仓每周更新。
• 策略：低、中、中高风险组合，年化目标波动率分别为3%、6%、10%。
• 本周持仓：
  • 低风险组合：纳斯达克100指数6.39%，中证短融32.06%，中债-总财富(总值)指数20.27%，信用债AAA20.47%，沪城投债20.80%
  • 中风险组合：纳斯达克100指数12.01%，中证短融30.14%，中债-总财富(总值)指数19.06%，信用债AAA19.24%，沪城投债19.55%
  • 中高风险组合：纳斯达克100指数18.53%，中证短融27.90%，中债-总财富(总值)指数17.64%，信用债AAA17.82%，沪城投债18.11%

风险提示

• 所有数据均来自公开市场，模型可能因市场环境变化而失效。
• 投资者需谨慎对待分析结果，不应将其作为投资决策的唯一依据。

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