20210329-安信证券-金工组合一周回顾_17页_1mb

安信金工组合表现与策略总结

核心内容概述

本报告主要跟踪安信金工组在基金、股票和另类资产策略上的组合表现，涵盖股票筛选策略、资产配置和基金组合以及另类资产策略三大部分。报告提供了各组合在不同时间周期内的表现数据、调仓信息和持仓结构，并提示了相关风险。

主要观点与关键信息

股票筛选策略

2.1 券商金股优选

• 思路：通过对全市场券商金股池进一步优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
• 持股：每期持有10只股票。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：组合月度调整。
• 最近调仓：2021-3-2。
• 组合表现：
  • 过去一周：-0.88%
  • 过去一月：-3.68%
  • 过去三月：6.03%
  • 波动率：过去一月5.61%，过去三月43.97%，过去六月33.65%
  • 夏普率：过去一月-7.15，过去三月0.58，过去六月2.20

2.2 北向行业增强选股策略

• 思路：根据北向资金的行业配置和个股选择构建周频和月频组合。
• 持股：每期持有10只股票。
• 基准：沪深300全收益。
• 调仓频率：组合周频和月频调整。
• 最近调仓：
  • 月频：2021-2-26
  • 周频：2021-3-27
• 组合表现：
  • 北水行业增强周频：
    • 过去一周：3.56%
    • 过去一月：-3.74%
    • 过去三月：7.12%
    • 波动率：过去一月28.85%，过去三月39.81%，过去六月30.95%
    • 夏普率：过去一月-1.41，过去三月0.77，过去六月2.66
  • 北水行业增强月频：
    • 过去一周：-1.38%
    • 过去一月：-11.72%
    • 过去三月：1.97%
    • 波动率：过去一月20.67%，过去三月44.44%，过去六月34.87%
    • 夏普率：过去一月-3.95，过去三月0.15，过去六月1.53

2.3 外资持股优选

• 思路：优选部分投资于大中华地区的海外公募产品，构建外资持股优选组合（A股30%、港股70%）。
• 持股：每期持有50-60只股票。
• 基准：沪深300指数全收益30% + 恒生指数全收益70%。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
• 最近调仓：2021年1月25日。
• 组合表现：
  • 过去一周：-2.41%
  • 过去一月：-3.97%
  • 过去三月：8.49%
  • 波动率：过去一月6.81%，过去三月33.90%，过去六月25.63%
  • 夏普率：过去一月-6.23，过去三月1.11，过去六月1.80

2.4 公募持仓优选

• 思路：优选每季度表现良好的公募主动股基，提取其十大重仓股形成基本股票池，进一步优选得到10只股票。
• 持股：每期持有10只股票。
• 基准：沪深300指数全收益。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
• 最近调仓：2021年1月28日。
• 组合表现：
  • 过去一周：3.17%
  • 过去一月：-10.32%
  • 过去三月：-11.60%
  • 波动率：过去一月29.55%，过去三月44.02%，过去六月37.55%
  • 夏普率：过去一月-2.61，过去三月-0.93，过去六月0.72

资产配置和基金组合

3.1 结构化风险平价

• 思路：通过结构化风险平价算法，季度调整，风险偏好较低。
• 持基：持有15-20个具有市场代表性的指数基金产品，其中债券部分使用优选主动债基。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：组合季度更新。
• 组合时间：样本内自2017年1月起至2020年6月，样本外自2020年6月起至今。
• 最近调仓：2020年12月10日。
• 组合表现：
  • 过去一周：0.41%
  • 过去一月：-1.60%
  • 过去三月：0.58%
  • 波动率：过去一月3.95%，过去三月10.59%，过去六月8.49%
  • 夏普率：过去一月-5.16，过去三月0.08，过去六月1.29

3.2 风险再平衡

• 思路：通过大类资产配置和适当下沉行业配置完成组合构建，风险等级中等。
• 仓位限制：固定收益类仓位下限60%。
• 持基：持有15-20个具有市场代表性的指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：组合月度更新。
• 组合时间：样本内自2017年1月起至2020年6月，样本外自2020年6月起至今。
• 最近调仓：2021年3月22日。
• 组合表现：
  • 过去一周：-0.33%
  • 过去一月：-1.46%
  • 过去三月：1.78%
  • 波动率：过去一月4.67%，过去三月13.99%，过去六月10.21%
  • 夏普率：过去一月-4.06，过去三月0.42，过去六月1.37

3.3 逆向进取

• 思路：通过行业配置和市场短期价量信号完成组合构建，风险偏好较高。
• 持基：持有15-20个具有市场代表性的指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
• 基准：工银配置指数。
• 调仓频率：组合周度更新。
• 组合时间：样本内自2019年1月起至今。
• 最近调仓：2021年3月22日。
• 组合表现：
  • 过去一周：4.74%
  • 过去一月：1.84%
  • 过去三月：6.29%
  • 波动率：过去一月20.80%，过去三月18.44%，过去六月13.57%
  • 夏普率：过去一月1.21，过去三月1.44，过去六月1.50

另类资产策略

4.1 商品因子组合

• 思路：通过构建商品动量和利差两个因子系统化策略，获得商品CTA产品收益。
• 持有合约：可交易品种的近月或远月合约。
• 基准：南华商品指数。
• 调仓频率：组合月度更新。
• 相关专题：《多资产策略研究：商品因子的构建和配置价值》
• 组合表现：
  • 商品动量因子：
    • 过去一周：0.00%
    • 过去一月：0.00%
    • 过去三月：0.36%
    • 波动率：过去一月0.06%，过去三月1.32%，过去六月11.57%
    • 夏普率：过去一月-23.95，过去三月-0.04，过去六月2.21
  • 商品利差因子：
    • 过去一周：0.00%
    • 过去一月：0.01%
    • 过去三月：1.67%
    • 波动率：过去一月0.04%，过去三月4.68%，过去六月11.66%
    • 夏普率：过去一月-33.26，过去三月1.17，过去六月1.27

5.1 大类资产指数策略

• 思路：使用动量、波动率和相关性三个因子+估值和止损信号进行大类资产配置。
• 持有资产：代表性大类资产指数。
• 基准：等权配置、单纯横截面动量、等风险贡献ERC组合。
• 调仓频率：组合持仓每周更新。
• 策略：低、中、中高风险组合（年化目标波动率分别为3%、6%、10%）。
• 组合表现：
  • 低风险组合：
    • 过去一周：0.15%
    • 过去一月：0.43%
    • 过去三月：0.56%
    • 波动率：过去一月0.29%，过去三月3.29%，过去六月2.57%
    • 夏普率：过去一月17.55，过去三月0.68，过去六月1.36
  • 中风险组合：
    • 过去一周：0.16%
    • 过去一月：0.40%
    • 过去三月：0.19%
    • 波动率：过去一月0.45%，过去三月5.53%，过去六月4.38%
    • 夏普率：过去一月10.73，过去三月0.14，过去六月1.00
  • 中高风险组合：
    • 过去一周：0.16%
    • 过去一月：0.36%
    • 过去三月：-0.43%
    • 波动率：过去一月0.60%，过去三月8.34%，过去六月6.51%
    • 夏普率：过去一月7.18，过去三月-0.20，过去六月0.67

风险提示

• 所有数据均来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化可能导致模型失效。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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