20180908-中泰证券-建筑材料行业周报_华东水泥普涨开始_22页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了建筑材料行业的市场走势、重点公司表现及未来趋势，涵盖水泥、玻璃、玻纤、品牌建材及新材料等领域。分析师认为，行业在供给侧改革和环保政策推动下，供需格局持续优化，龙头企业具备更强的定价权和盈利能力，具备较高的配置价值。

主要观点

水泥行业

• 普涨开始：华东地区水泥价格因天气和需求好转开始上涨，且未来安徽、浙江、江苏等地的限产可能持续影响产能端。
• 供给端收紧：环保限产执行趋严，企业临时停产频繁，熟料库存低位，供需优化推动价格上涨。
• “熟料资源化”趋势：政府对原材料的集中管理加速行业整合，大型企业因自有矿山储备而受益，小企业则面临淘汰。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥，关注其盈利中枢上移和市场份额扩张。

玻璃行业

• 价格走势：全国白玻均价环比上涨，部分区域如沙河报价上涨，但整体现货市场波动较小。
• 库存变化：行业库存略有增加，但整体仍处于去库阶段。
• 供给端调整：无证企业持续停产，有证企业限产15%，导致整体产能边际减少。
• 需求端预期：地产竣工面积增速与新开工面积出现剪刀差，预计下半年竣工情况有望回补，提振玻璃需求。
• 投资建议：推荐旗滨集团，受益于成本改善和销量增长。

玻纤行业

• 需求稳增：风电、汽车轻量化及电子纱需求增长明显，带动行业整体景气。
• 产能集中：新增产能主要来自龙头企业，集中于中高端领域，竞争格局向好。
• 技术优势：中国巨石在热塑、风电和电子纱领域具备技术与成本优势，市占率持续提升。
• 全球扩张：公司加快海外布局，如美国产线投产，提升全球竞争力。
• 投资建议：推荐中国巨石，关注其高端产品和全球市场拓展。

品牌建材

• 需求增长：地产集中度提升和精装房比例增加推动品牌建材需求增长。
• 龙头优势：北新建材、伟星新材等龙头公司具备成本控制、渠道优势和品牌溢价。
• 市场趋势：行业集中度提升，市占率增长，龙头盈利能力增强。
• 投资建议：推荐北新建材、伟星新材、东方雨虹等，关注其成长性和市场占有率。

新材料

• 菲利华：作为半导体石英耗材龙头，公司具备技术优势和成本竞争力，有望实现进口替代。
• 市场前景：全球半导体和5G发展带动石英玻璃需求，公司成长空间广阔。
• 投资建议：推荐菲利华，关注其在半导体、光通信和航天航空领域的布局。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：82家
• 行业总市值：725,243.652亿元
• 行业流通市值：562,494.108亿元

重点公司基本状况

投资要点

• 水泥：旺季提前，价格持续上涨，供需关系优化。
• 玻璃：需求回暖，供给端限产和停产推动价格走强。
• 玻纤：需求稳定增长，产能集中于龙头企业，具备成长性。
• 品牌建材：受益于地产集中度提升和消费升级，龙头公司市占率提升。
• 新材料：菲利华作为石英耗材龙头，受益于全球产业链转移。

风险提示

• 房地产、基建投资低于预期
• 宏观经济大幅下滑
• 供给侧改革不及预期
• 政策变动风险

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~+5%）、减持（预期跌幅10%以上）
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~+10%）、减持（预期跌幅10%以上）

总结

建筑材料行业在供给侧改革和环保政策推动下，整体呈现出供需优化、价格上行、行业集中度提升的趋势。水泥、玻璃、玻纤等细分行业均受益于政策与市场环境的变化，龙头企业具备更强的盈利能力与市场竞争力。报告建议关注海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石等核心标的，同时提醒注意投资风险。