建筑材料行业周报：2019半年度各区域水泥量价情况回顾_21页_2mb

建筑材料行业2019半年度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年上半年建筑材料行业，特别是水泥、玻璃和玻纤子行业的市场走势、供需情况及投资建议。分析师张琰维持对行业的“增持”评级，指出在新常态下，水泥、玻璃和玻纤等建材板块具备较强的盈利能力和投资价值。

主要观点

水泥行业

• 市场走势：2019年上半年全国水泥产量同比增长约7.1%，其中“低基数”区域如华北、西北等产量增长明显，而“高基数”区域如华东、中南、西南则表现分化。
• 区域差异：
  • 华北、西北：价格高开高走，量价稳中有升，市场集中度较高，企业间协同机制较强。
  • 东北：价格持续疲软，主要因供给过剩和企业间缺乏协同。
  • 华东：价格高位运行，需求支撑较强，但部分区域受雨水影响，需求释放受限。
  • 中南、西南：受新增产能和需求疲软影响，价格和库存均表现疲软。
• 价格与库存：
  • 全国水泥价格环比回落0.6%，主要下跌区域为上海、浙江、江西和山东。
  • 全国水泥库存略有上升，东北地区库存最高，达到67%。
• 投资建议：
  • 水泥龙头如海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等盈利韧性较强，建议关注。
  • 区域性水泥企业如天山股份、祁连山、冀东水泥等受益于区域建设需求。
  • 水泥行业盈利中枢与产能利用率关系不大，未来有望受益于供给端控制和需求回暖。

玻璃行业

• 市场走势：全国建筑用白玻均价为1510元，环比上涨8元，同比下跌116元。
• 产能与库存：
  • 在产玻璃产能为92760万重箱，环比无变化，同比略有下降。
  • 行业库存为4214万重箱，环比下降140万重箱，同比上升974万重箱。
  • 周末玻璃产能利用率为69.51%，剔除僵尸产能后为83.01%。
• 投资建议：
  • 玻璃行业受环保政策影响，短期产能收缩，但长期仍面临新增产能压力。
  • 建议关注中材科技、旗滨集团等龙头企业，其盈利稳定，具备增长潜力。
  • 预计2019年下半年玻璃需求将逐步回暖，供给端的冷修高峰与需求修复将形成共振。

玻纤行业

• 市场走势：
  • 无碱纱市场整体成交偏淡，部分产品价格稳定，但存在下调风险。
  • 电子纱市场行情偏弱，部分企业价格松动，但整体需求有限。
• 需求与价格：
  • 风电需求旺盛，电子和汽车需求逐步企稳，建筑建材需求有一定支撑。
  • 电子纱价格短期暂无明显调整，但长期存在小幅下行风险。
• 投资建议：
  • 建议关注中国巨石、菲利华等龙头企业，其具备核心技术竞争力和成长潜力。
  • 中国巨石中高端产品占比约60%，且逐年提升，未来有望进一步提升市占率和盈利能力。

关键信息

• 行业整体表现：
  • 2019年上半年，建筑材料行业总市值为8009亿元，流通市值为6509亿元。
  • 水泥行业整体表现优于玻璃和玻纤，受益于需求支撑和供给端控制。
• 投资策略：
  • 建议采用“逆周期”思路进行周期品投资，关注具备稳定盈利能力和成长潜力的龙头企业。
  • 长期投资者可关注水泥、玻璃和玻纤行业的结构性机会。
• 风险提示：
  • 房地产和基建投资低于预期、宏观经济大幅下滑、供给侧改革不及预期、玻纤需求大幅下滑等风险。

重点公司表现

结论

2019年上半年建筑材料行业整体表现稳健，水泥行业受益于需求支撑和供给端控制，玻璃行业受环保政策影响，玻纤行业面临短期压力但具备长期增长潜力。分析师建议投资者关注行业龙头，把握结构性机会，同时注意潜在风险。