2021玻璃纯碱商品年度报告：乘风破浪VS触底反弹-20210708-南华期货-29页_2mb

南华期货2021年商品年度报告：玻璃与纯碱分析总结

核心内容

南华期货2021年商品年度报告对玻璃和纯碱市场进行了深入分析，从供需关系、成本变化、库存调整及未来展望等方面，全面评估了两个产品的市场走势。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：2020年玻璃价格从5月开始触底反弹，不断刷新历史高点，累计涨幅超过64.7%。四季度因下游赶工需求超预期，市场持续上涨。
• 供给情况：2020年玻璃产能利用率上升至83.85%，新增产能3690万重箱，但部分浮法玻璃产线将转向光伏玻璃生产，导致建筑玻璃供给受限。
• 库存变化：2020年玻璃库存从年初的天量降至历史低位，去库效果超预期，为现货价格提供支撑。
• 需求支撑：房屋销售数据好于往年，房企现金流充裕，竣工逻辑回归，推动玻璃需求增长。
• 行情展望：短期玻璃库存可能因春节前需求减弱而累库，盘面预计小幅下调，但长期供需双旺，建议继续做多。

纯碱市场

• 价格走势：2020年纯碱价格经历大幅波动，现货价格一度跌破1000元/吨，但后期因需求增长及供应减少，价格有所反弹。
• 供给情况：纯碱行业产能维持在3382万吨，开工率下降至62.10%以下，供应端受到环保和自然灾害影响。
• 库存变化：纯碱库存在2020年5月达到历史最高值171万吨，随后有所下降，但年底再次回升至135万吨。
• 需求增长：光伏玻璃产能快速扩张，对纯碱需求形成支撑，同时进口量增加，但影响有限。
• 行情展望：短期内高库存压制价格，但随着需求增长和供应端控制，预计纯碱价格将有所反弹，长期建议在1400元/吨以下做多。

关键信息

玻璃

• 供应：2021年玻璃供应量将小幅增加，但建筑玻璃产能受限，光伏玻璃产能扩张将对供应造成一定影响。
• 库存：2020年玻璃库存降至历史低位，为现货价格提供支撑。
• 需求：房屋销售数据恢复良好，竣工端需求增加，推动玻璃需求。
• 风险点：中长期新增产能强于预期、下游建筑玻璃需求增长不及预期。

纯碱

• 供应：纯碱行业开工率维持在低位，供应端受到环保政策和自然灾害影响。
• 库存：2020年纯碱库存一度达到历史高位，但后期有所下降，年底再次回升。
• 需求：光伏玻璃需求增长明显，进口量增加，但对纯碱市场影响有限。
• 风险点：开工率快速回升、供应端增量明显。

结论

2021年玻璃市场有望延续上涨趋势，供应端保持平稳增长，需求端受竣工逻辑推动，建议继续做多。纯碱市场因高库存压制价格，但未来随着需求增长和供应端控制，价格有望反弹，长期可关注1400元/吨以下做多机会。