20250802-国联期货-2025年玻璃纯碱8月份策略报告_玻璃_刚需好转有限_纯碱_产能扩张暂缓_28页_3mb

玻璃和纯碱8月份策略报告摘要

一、市场回顾（2025年7月）

• 玻璃供需：供应小增，需求端深加工订单刚需偏稳，中下游补库支撑，供需边际走强，上游库存去化，现货价格上涨，期价受宏观提振大涨大跌，但09合约交割临近，期价回吐涨幅。
• 供应与产能：日熔量环比小幅增加，点火产线较少，部分产线因亏损冷修，8月冷修或增多。
• 需求与地产：地产施工、竣工同比缩量，家电排产同比转负，但“以旧换新”政策或提振消费。8月中下游补库对需求形成压力。
• 策略：供需边际走弱，期价回调，关注湖北低价货源和煤价。远月合约可交易宏观“反内卷”逻辑，正套待现货跌势缓解。

二、8月展望

• 玻璃：

  • 需求端：地产寻底，家电、汽车消费受政策提振但排产转弱。8月表需可能环比降温。
  • 供应端：冷修增多，8月日熔量小幅下滑，但供应结构趋稳。
  • 风险点：外冷修推进、政策变动、环保成本抬升。

• 纯碱：

  • 供应端：连云港产能满产，8月检修恢复或提升开工，但新增产能暂无。
  • 需求端：重碱受光伏玻璃亏损拖累，轻碱供需稳定，价差收窄。出口需求减弱，库存压力存在。
  • 策略：短期偏弱，关注远月合约估值；成本支撑区间[1150,1200]，区间震荡。

三、总结与建议

• 玻璃：供需双弱，期价回调，建议观望或轻空；但远期“反内卷”逻辑存续。
• 纯碱：短期基本面受玻璃拖累，建议偏空；远期关注检修、成本及新增产能影响，以区间操作为主。