20251129-国联期货-玻璃纯碱周报_玻璃_刚需提振有限_关注产销指引_纯碱_供需预期偏弱_纯碱估值承压_52页_24mb

玻璃

支撑观点

本周玻璃现货止跌回稳，湖北低价在1000-1020元/吨，沙河最低可交割品价格1045元/吨（周环比+15元）。期货端FG01合约上涨66点至1053元/吨，FG05合约上涨29点至1170元/吨。供需再平衡需验证，冷修产线继续推进，但中下游补库后价格有再度降温风险。

核心逻辑

现货价格分化，期货近月空单减仓；供给端冷修产线落地，库存环比去化；需求端深加工订单数据走弱，年末赶工不足。基差走弱拖累估值，冷修预期短期交易空间存在但支撑有限。

关键数据

• 全国浮法玻璃日熔量15.72万吨（环比↓0.57%），周产量110.39万吨（环比↓0.57%）
• 全国浮法玻璃样本企业总库存6236.2万重箱（环比↓1.49%），库存天数27.5天（环比↓0.2天）
• 沙河最低可交割品价1045元/吨（环比+15）

推荐策略

短空策略：1000-1080区间震荡，关注冷修兑现下供需验证

风险提示

• 玻璃产线出清超预期
• 成本端能源议题扩散
• 年末宏观扰动

纯碱

支撑观点

纯碱供需预期偏弱，重碱现货维持高位区间，轻碱价格上涨。期货01合约收盘价1177元/吨（周环比+0.06%），基差变化不大。新增产能投放预期压制市场情绪，行业开工同比下调提振开工负荷，但整体供需格局未根本性改善。

核心逻辑

现货端重碱平稳，轻碱小涨；上游库存同比下降但基数处于高位；产业链利润分化，成本端下滑利好氨碱法纯碱；下游玻璃冷修及光伏产量收缩拖累纯碱需求；冬储尚未启动，需关注新增产能投产节奏对供需的压制。

关键数据

• 全国纯碱产量69.82万吨（环比-3.15%），产能利用率80.08%
• 纯碱总库存158.74万吨（环比↓3.47%），重质碱库存84.68万吨（环比↓4.56%）
• FG01-05价差-117元/吨（周环比+37）

推荐策略

震荡偏强，关注现货价格压力位（参考1250元/吨），暂观望为宜

风险提示

• 行业出清推进不及预期
• 环保等宏观因素发酵
• 政策落地超预期