20240427-浙商证券-晨光股份-603899.SH-晨光股份2024Q1业绩点评报告_传统业务稳增_份额持续提升_4页_447kb

晨光股份（603899）2024年第一季度业绩报告指出，公司营业收入达到5485亿元，同比增长124%，归母净利润380亿元，同比增长139%。

传统业务稳中向好
公司传统业务收入增长加速，其中书写工具销售增长157%，学生文具增长171%，线上渠道和门店高效贡献增长动力。毛利率同比提升，盈利表现出色。

科力普短期承压
科力普营收增长有所放缓，但毛利率环比上升，预计后续修复看好。公司强调精细化管理与规模效应，助力长期盈利能力提升。

零售业务持续高增
“九木杂物社”门店突破600家，2024年Q1收入增长251%，经营效率的提升有望推动盈利能力进一步增强。

盈利结构与估值
公司毛利率、净利率持续优化，经营活动现金流虽因支付货款减少，但整体运营效率趋于稳定。预计2024-2026年收入和利润增速显著，维持“买入”评级。

风险提示
双减政策影响、新业务客户开拓、终端需求波动是主要风险。

综上，公司通过传统品类优化与新兴渠道拓展，核心业务与盈利能力均处于恢复与升级阶段，长期成长空间向好。

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