20150126-申万宏源-煤炭行业_周报-动力煤价互有涨跌_整体需求仍然偏弱_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2015.01.19~2015.01.23）

核心内容概述

本周国内煤炭市场整体保持平稳，动力煤价互有涨跌，炼焦煤市场跌势延续，而喷吹煤和无烟煤市场则维持稳定。下游需求依然偏弱，电厂采购不积极，库存小幅下降，存煤可用天数略有减少。国际煤价受欧洲量化宽松政策影响不明显，但国内外煤价差有所放宽。同时，国际海运费大幅上涨，国内海运费小幅下跌。报告建议投资者继续关注国企改革类个股和低估值品种。

主要观点

• 动力煤市场：价格整体平稳，部分区域如山西大同、内蒙古略有下跌，山东兖州则普遍上涨。秦港港口价格稳中有跌，调入量上升，调出量下降，库存回升。
• 炼焦煤市场：河北地区价格普遍下跌，其他地区如山西、贵州基本平稳，安徽也出现价格下降。
• 无烟煤市场：山西阳泉和晋城无烟煤价保持稳定，车板和坑口价均未变化。
• 国际煤价：三大港口动力煤价环比下跌，国际油价与煤价比值下降，国内外煤价差缩小。
• 海运费：国际海运费上涨，国内小幅下跌，影响煤炭运输成本。
• 电厂需求：六大电厂日均耗煤小幅上升，库存下降，可用天数减少；直供电厂耗煤大幅上升，库存小幅下降。
• 投资建议：建议关注国企改革类个股（如盘江股份、国投新集、云煤能源、陕西煤业、安源煤业、兖州煤业）及低估值品种（如中国神华、中煤能源）。

关键信息汇总

动力煤价格变化

• 山西大同：5500大卡弱粘煤坑口价环比下降18元/吨至335元/吨；6000大卡动力块煤坑口价环比下降5元/吨至325元/吨。
• 内蒙古：霍林郭勒褐煤3500坑口价持平于120元/吨；鄂尔多斯混煤4500大卡坑口价环比下降5元/吨至140元/吨。
• 山东兖州：5000大卡混煤车板价环比上升13元/吨至421元/吨；6000大卡动力块煤车板价环比上升5元至641.5元/吨。
• 秦港：6000大卡大同优混平仓价持平于550元/吨；5500大卡山西优混平仓价环比下降5元至505元/吨。

国际动力煤价

• 澳大利亚BJ煤炭：价格指数环比下降1美元/吨至61.0美元/吨。
• 纽卡斯尔港NEWC：价格指数环比上升1美元/吨至62.0美元/吨，涨幅1.54%。
• 南非理查德湾RB：价格指数环比下跌5.94美元/吨至55.55美元/吨，跌幅9.66%。
• 欧洲三港ARA：价格指数环比下跌0.69美元/吨至60.61美元/吨，跌幅1.13%。

港口与电厂数据

• 秦港：调入量上升3.3%至65.2万吨/日，调出量下降8.9%至60.5万吨/日，库存上升4.4%至711.3万吨。
• 六大电厂：日均耗煤环比上升7.09%至72.5万吨，库存环比下降0.5%至1282.4万吨，可用天数降至17.69天。
• 直供电厂：日均耗煤环比上升16.12%至451.7万吨，库存环比下降1.67%至9455万吨，可用天数下降至24天。

海运费变化

• 国内主要航线：平均海运费环比下跌0.92%至25.4元/吨。
• 澳洲-中国航线：海运费环比上涨13%至29.37元/吨。

投资建议

• 国企改革类个股：建议继续关注盘江股份、国投新集、云煤能源、陕西煤业、安源煤业、兖州煤业。
• 低估值品种：建议关注中国神华、中煤能源，因其估值较低，具备投资潜力。

重点公司盈利预测（部分）

证券分析师信息

• 分析师：刘晓宁
• 执业资格：A0230511120002
• 联系方式：liuxn@swsresearch.com
• 公司：上海申银万国证券研究所有限公司（隶属于申万宏源证券有限公司）
• 地址：上海市南京东路99号
• 电话：(8621)23297818
• 网址：http://www.swsresearch.com

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（<5%）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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