20180421-川财证券-周报（第90期）_下跌是布局优质成长股的机会_12页_1mb

下跌是布局优质成长股的机会 —— 2018年4月16日至4月20日周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年4月16日至4月20日期间A股市场的表现及未来趋势，指出当前市场处于短期震荡阶段，但中长期来看，优质成长股仍是配置主线。报告强调政策支持对新兴成长行业的重要性，并结合流动性、经济数据、资金流向及技术面分析，为投资者提供行业配置建议。

主要观点

1. 市场风险偏好与政策支持

• 贸易战担忧：中美贸易摩擦加剧，对市场风险偏好形成压制，尤其对芯片、网络安全等依赖进口的行业影响较大。
• 国内政策支撑：国家层面持续支持新兴成长行业，如网络强国建设、自主创新等，显示政策对这些行业的中长期利好。
• 流动性宽松：央行通过降准和逆回购净投放约5000亿元，短期流动性预期偏宽松，10年期国债收益率下行至接近3.5%，显示市场资金面较为充裕。

2. 市场趋势与技术面分析

• 短期震荡：上证综指中短期震荡偏弱，但面临3000-3050点的强支撑，可能超跌反弹。
• 中期强势：创业板指数中期趋势仍保持上行，短期可能探底回升。
• 个股表现：市场情绪偏弱，个股持续低位震荡，赚钱效应下降，但部分优质成长股仍有配置价值。

3. 行业配置建议

• 优质成长股为主：在政策支持和市场波动率上升的背景下，优质成长股仍是中期配置主线。
• 关注细分领域：重点推荐芯片、5G、军工、生物医药、游戏等有业绩支撑的低估值成长股，以及生物科技、云计算、人工智能、高端制造等政策鼓励行业的龙头股。
• 低估值蓝筹机会：部分低估值蓝筹板块如商贸、医药、智能家电、大银行、大券商等可能受到机构资金逢低配置，值得关注。
• 周期板块潜力：有色、钢铁、化工等传统周期板块盈利改善确定性较高，叠加供给侧改革，可能迎来阶段性机会。
• 政策性主题：中短期内应关注与贸易战相关的进口替代和自主创新主题，以及雄安新区、海南、粤港澳等区域经济主题。

关键信息总结

市场表现

• 上周A股市场整体偏弱，但流动性预期偏宽松。
• 央行降准释放资金约4000亿元，叠加逆回购净投放4700亿元，短期资金面宽松。
• 3月份经济数据显示房地产投资增速回升，民间投资持续改善，但整体经济预期有所走弱。

资金流动

• 沪/深股通资金持续净流入，累计流入842.7亿元。
• 融资余额小幅流出，显示短期资金情绪偏谨慎。
• 银行、建材、餐饮旅游、电子元器件等板块资金流入较多，计算机、机械、房地产等板块资金流出较多。

技术分析

• 上证综指周线收中阴线，日线震荡回落，短期面临3050-3100点的强支撑。
• 创业板指周线收小阴线，中期仍处上行趋势，短期可能探底回升。

行业估值

• 29个中信一级行业市盈率中位数为26.10倍，成长股板块估值有所回升。
• 家用电器市净率高于均值，综合行业市净率低于均值，显示部分行业估值分化明显。

风险提示

• 政策风险：宏观政策出现较大变动，或全球出现新的“黑天鹅”事件，可能对市场造成冲击。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析结论的准确性。

分析师信息

• 分析师：邓利军
• 证书编号：S1100115110002
• 联系方式：021-68595193 / denglijun@cczq.com

行业投资评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
• 评级划分：
  • 买入：30%以上收益
  • 增持：15%-30%收益
  • 中性：-15%-15%收益
  • 减持：-15%以下收益

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性或完整性。
• 报告观点和预测可能随时更改，不构成投资建议。
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