20180402-川财证券-优质成长股是中期主线_12页_1mb

2018年3月26日至3月30日周报总结（第87期）

核心内容概述

本周报告主要分析了2018年3月26日至3月30日期间A股市场的表现与趋势，指出在贸易战暂缓和国内政策支持的背景下，市场风险偏好有所提升，优质成长股成为中期配置主线。同时，经济数据和政策动向显示市场短期维持震荡格局，但中长期风格转换拐点已经来临。

主要观点

1. 市场趋势

• 贸易战暂缓：全球市场有所企稳，国内政策支持新兴成长行业，市场风险偏好维持强势。
• 经济韧性显现：3月制造业PMI为51.5，超预期回升，显示经济仍有一定韧性。
• 流动性维持中性紧平衡：央行削峰填谷操作，短期流动性难以进一步宽松。
• 市场风格延续：中小盘个股表现强势，优质成长股成为中期主线。

2. 资金流动

• 外部资金：市场利率和国债收益率小幅上行，季末资金面略紧，但流动性整体平稳。
• 股市资金：中长期资金流入，短期资金流出，融资余额小幅下降。
• 资金分布：国防军工、家电、餐饮旅游、非银行金融等板块资金流入较多；电子元器件、有色金属、机械、通信等板块资金流出较多。

3. 技术与情绪分析

• 市场情绪：个股低位回升，赚钱效应和强度偏好，短期延续反弹。
• 技术面：上证指数中期震荡偏弱，创业板中期确认上行趋势，短期维持强势。

关键信息

行业配置建议

• 优质成长股为主线：业绩和成长性是核心配置逻辑，关注以下领域：
  • 成长行业：影视、游戏、电子、5G等具备业绩支撑的低估值个股。
  • 政策鼓励行业：生物科技、云计算、人工智能、高端制造等领域的龙头股。
• 低估值蓝筹股：在政策支持和业绩改善背景下，可能受到机构资金逢低配置：
  • 消费类：商贸、医药、智能家电等板块，叠加国改、消费升级、科技创新等多重利好。
  • 大金融类：大银行、大券商等低估值确定性蓝筹，受益于息差改善、机构改革及成交额改善。
  • 周期板块：重点关注受益于新能源汽车销售增长的小金属板块，以及钢铁、化工等传统周期板块，盈利改善确定性较高。

主题投资建议

• 政策性主题：雄安、环保、乡村振兴等值得关注。
• 短期热点：贸易战受益的农业、芯片、大飞机、高铁等概念。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球或出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析准确性。

附录信息

• 分析师：邓利军（证书编号：S1100115110002）
• 联系方式：021-68595193，dengli jun@cczq.com
• 机构地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

图表目录摘要

• 图1：国内市场与商品市场表现
• 图2：全球股指表现
• 图3：制造业PMI分项全面回升
• 图4：供需回升显示短期再库存启动
• 图5：国债收益率小幅回落
• 图6：SHIBOR利率保持平稳
• 图7：央行净回笼货币
• 图8：中美十年期国债收益率利差缩窄
• 图9：短期利率变化
• 图10：国债收益率变化
• 图11：沪/深股通资金使用情况
• 图12：融资余额与上证指数关系
• 图13：位于200日均线以上个股占比
• 图14：赚钱个股数占比
• 图15：上证综指日线图
• 图16：创业板指日线图
• 图17：一级行业涨跌幅
• 图18：成长板块估值回升
• 图19：行业资金变化
• 图20：行业增减持情况
• 图21：一级行业市净率
• 图22：一级行业市盈率（TTM）

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为四个等级。

重要声明

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