20150921-中国银河-建筑周报_企稳反弹_布局优质成长股_14页_703kb

银河建筑周报总结

核心内容

行情复盘

• 上周（截至9月18日），中信建筑指数下降 0.76%，跑赢沪深300指数 2.11pct。
• 本周上证综指、深证成指分别下跌 3.2% 和 5.86%。
• 建筑板块中，涨幅较高的个股包括：
  • 中国铁建：11.91%
  • 北新路桥：9.07%
  • 龙元建设：4.68%
  • 科达股份：4.61%
  • 中国建筑：4.18%
• 涨幅较小的个股包括：
  • 洪涛股份：-40.92%
  • 汉鼎股份：-19.53%
  • 杭萧钢构：-17.62%
  • 银江股份：-17.04%
  • 中材国际：-14.37%

后市判断

• 建议市场企稳后，布局优质成长股，如：中冠A、弘高创意、岭南园林、达实智能、苏交科、雅百特。
• 国企改革是当前重点，重点关注央企整合及地方国企的“股权激励+混改+整体上市”。
  • 央企整合案例：中国中铁+中铁二局、中国铁建、中国化学+东华科技、中国交建+振华重工+疏浚分拆、中国中冶、中国建筑+H股分拆、中国海诚等。
  • 地方国企重点推荐：隧道股份、山东路桥、棱光实业、安徽水利、粤水电、延长化建等。
• 事件驱动策略表现突出，特别是定增和重组。
  • 定增股票的超额收益率在20/60/120日分别为18.04% / 18.23% / 13.85%，2013年10月以来，超额收益效应明显放大，20/60/120日均值为26.85% / 29.10% / 26.26%。
  • 重组股票的超额收益率在20/60/120日分别为33.50% / 35.46% / 38.71%，2013年8月以来，超额收益效应明显放大，20/60/120日均值为44.59% / 46.43% / 53.06%。
  • 股权激励的超额收益率在20/60/120日分别为2.65% / 6.09% / 8.12%，但2014年3月以来震荡明显。
  • 拟发行中长期企债的超额收益率不显著。

投资机会

1. 国企改革：
   • 央企整合：如中国中铁+中铁二局、中国铁建、中国化学+东华科技等。
   • 地方国企整体上市：如隧道股份、山东路桥+山东高速、棱光实业等。
   • 混改：看好上海、广东、山东、安徽等地的地方国企。
2. 低估值成长股：
   • 重点推荐：中冠A、弘高创意、岭南园林。
   • 择股标准：估值20倍以下，未来三年复合增速超30%，后期有催化剂。

模拟组合

• 银河建筑超越组合自2015年1月12日建仓以来，累计绝对收益83%，超越中信建筑指数75个百分点。
• 期末配置：山东路桥、隧道股份、中冠A、弘高创意、岭南园林。

行业一周动态与点评

政策动态

• 土地利用：支持新产业新业态发展，加大新供用地保障力度。
• 新型城镇化：扩大试点范围，第二批名单即将公布。
• 审批制度：发改委深化投融资体制改革，简化审批程序。
• 棚户区改造：2015年全国任务为540万套。
• 铁路项目：政府加快基建投资，成为稳增长重点。

公司一周动态跟踪

新签订单

• 龙元建设：签署象山县PPP投资基金合作框架协议，参与晋江市国际会展中心PPP项目。
• 雅百特：全资子公司中标广州白云国际机场扩建工程。
• 中国铁建：中标北京兴延高速公路PPP项目，总投资约130.96亿元。
• 葛洲坝：与华电清洁能源公司签订框架合作协议。

融资与投资

• 棕榈园林：拟发行公司债券不超过11亿元。
• 天健集团：受让上海漕河泾奉贤科技绿洲建设发展有限公司40%股权。
• 洪涛股份：与关联方共同投资北京筑龙伟业科技有限公司。
• 杭萧钢构：非公开发行股票数量调整，原认购对象陈瑞退出。
• 中国交建：非公开发行优先股，票面股息率调整。
• 美晨科技：非公开发行A股，募集资金总额调整为不超过81,194万元。

股东持股与激励

• 杭萧钢构：调整股票期权激励计划，激励对象和期权数量缩减。
• 金螳螂：发布员工持股计划草案，锁定期为12个月。
• 广田股份：控股股东股票质押，质押股份8,100万股。
• 中工国际：控股股东增持310万股，占公司总股本0.40%。
• 洪涛股份：董事长刘年新增持18万股。
• 泰豪科技：股东股份质押，累计质押125,900,000股。

本周数据与点评

宏观数据

• 2015年8月全社会用电量：同比增长1%，远低于去年同期值4%。
• 2015年8月银行售汇：2503.9亿美元，高于上期值1849亿美元。
• 2015年8月银行代客涉外收付款差额：-354.8亿美元，低于上期值-21.1亿美元。
• 2015年8月银行结售汇差额：-435.4亿美元，远低于去年同期值-8.2亿美元。
• 2015年8月银行结汇：2068.6亿美元，高于上期值1414.9亿美元。

个股涨跌幅

• 园林工程：岭南园林（+3.10%）、东方园林（0.00%）、雅百特（+44.21%）等。
• 装修装饰：金螳螂（-0.67%）、洪涛股份（-40.92%）等。
• 钢结构：杭萧钢构（-17.62%）、精工钢构（-8.47%）等。
• 设计咨询：中国海诚（-12.54%）、苏交科（+6.38%）等。
• 建筑智能：汉鼎股份（+3.72%）、银江股份（-17.04%）等。
• 铁路轨道：中国铁建（+11.91%）、中铁二局（-20.28%）等。
• 水利水电：中国电建（-1.25%）、围海股份（+4.24%）等。
• 公路建设：北新路桥（+9.07%）、山东路桥（+3.10%）等。
• 房屋建设：中国建筑（+4.18%）、科达股份（+4.61%）等。

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价在未来6-12个月超越主要指数或平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越主要指数或平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数或公司股价与主要指数或平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价低于主要指数或平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

• 港股：中国铁建（01186.HK）、中国中铁（00390.HK）、中国交建（01800.HK）
• A股：中国建筑（601668.SH）、中国海诚（002116.SZ）、苏交科（300284.SZ）、达实智能（002421.SZ）、延华智能（002178.SZ）、赛为智能（300044.SZ）、中国化学（601117.SH）、三维工程（002469.SZ）、围海股份（002586.SZ）、东华科技（002140.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、洪涛股份（002325.SZ）、亚厦股份（002375.SZ）、尚荣医疗（002551.SZ）、普邦园林（002663.SZ）、棕榈园林（002431.SZ）、蒙草抗旱（300355.SZ）等。

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