20181202-川财证券-2018年11月26日至11月30日周报（第121期）_第二波反弹_优质成长股是主线_12页_2mb

报告总结：A股第二波反弹，优质成长股与蓝筹股为主线

核心内容概述

本报告分析了2018年11月26日至12月1日期间A股市场的表现及未来趋势，指出在短期政策支持和中美贸易摩擦可能缓和的背景下，市场风险偏好有所回升，A股有望开启第二波反弹。反弹主线包括优质成长股和金融地产等蓝筹股。

主要观点

1. 短期市场企稳迹象明显

• A股在经历短期调整后出现企稳迹象，市场情绪有所回升。
• 央行连续零净投放，市场利率维持低位，短期流动性预期平稳。
• 外资持续流入，沪/深股通资金一周净流入109.9亿元，显示A股吸引力上升。
• 技术面上，上证和创业板指数处于震荡盘整区间，短期可能反弹。

2. 政策与市场风险偏好支撑

• 国务院开展营商环境评价，上交所完成科创板方案草案，显示资本市场改革持续推进。
• 中美贸易摩擦短期缓和，G20宣言支持多边贸易体系，对市场风险偏好有积极影响。
• 外部资金流入和政策利好共同支撑市场情绪。

3. 行业配置建议

• 优质成长股：人工智能、5G、云计算、芯片等细分行业和主题中的低估值个股值得关注。
• 低估值蓝筹股：金融、地产、医药等板块有估值修复机会，机构配置倾向上升。
• 具体板块：
  • 大金融：券商、银行、保险等低估值蓝筹股，受益于并购重组、质押风险改善及政策支持。
  • 消费类：医药、食品、商贸、纺织服装等板块，估值偏低，具备消费刚性和政策支持。
  • 周期板块：房地产、钢铁、化工、煤炭等，估值低位且面临政策边际放松，短期值得关注。

关键信息

政策支持

• 国务院部署营商环境评价及区域协调发展新机制。
• 上交所完成科创板并试点注册制方案草案，证监会准备恢复股指期货常态化交易。
• 中美领导人会晤释放合作信号，G20宣言支持多边贸易体系。

经济与市场数据

• 11月制造业PMI指数为50，创近27个月新低，显示经济压力持续。
• 企业盈利增速回落，10月工业企业利润累计同比增速为13.6%。
• 市场利率维持低位，R007与DR007利差上升，但整体仍处于可控范围。
• 国债收益率震荡回落，显示市场对经济增长的预期偏弱。

资金流向

• 沪/深股通资金持续流入，显示外资对A股的偏好。
• 融资余额流出，短期资金情绪偏谨慎。
• 农林牧渔、建材、汽车板块资金流入，食品饮料板块融资余额小幅增加。
• 非银行金融、房地产等板块资金流出较多。

技术面分析

• 上证综指和创业板指处于震荡区间，技术面显现企稳迹象。
• 大盘和创业板指数在短期调整后可能形成反弹趋势。

风险提示

• 政策风险：宏观政策出现较大变动风险，中美贸易摩擦可能再次升级。
• 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响判断。

行业与主题策略重点

结论

短期来看，A股市场在政策支持和外资流入的推动下，有望开启第二波反弹。优质成长股和低估值蓝筹股为市场主线，尤其是人工智能、5G、云计算、芯片等科技类成长股及金融、地产、医药等板块。中长期政策导向和市场趋势表明，这些行业具备较强的持续性和投资价值。投资者应关注政策动向和资金流向，把握市场反弹机会。