20140811-中国银河-A股周报_布局优质成长_13页_707kb

报告摘要

布局优质成长

核心内容

市场表现与观点

上周市场中小市值成长股再度表现，上证综指上涨0.42%，创业板指数上涨3.88%。市场整体表现与我们“市场环境好转下更加看好中小市值成长股”“周期搭台、成长唱戏”的观点一致。TMT板块中的电子、计算机、传媒以及钢铁、有色、机械、石化、国防军工、汽车等均表现良好，而银行板块则继续调整。

政策与经济环境分析

我们维持判断，认为政策、经济和流动性均有利于三季度大盘表现。尽管中微观数据不理想，与宏观数据出现背离，但政策托底的动力仍在，具体方向为基建、货币政策和房地产政策。自3月下旬起的稳增长政策将支撑经济在二、三季度持续环比改善。流动性方面，预计下半年物价不会大幅回升，货币政策不会出现大的转向，资金环境将继续保持宽松。

行业配置建议

由于周期性行业基本面尚未反转，市场将继续演绎“周期搭台、成长唱戏”的格局。建议投资者关注两类股票：

科技股：包括信息安全、新能源汽车、机器人和3D打印、智能生活等。
医药和大众品牌消费：这两个行业具有长期增长潜力，值得重点配置。

房地产板块走势分析

当前走势

房地产板块自5月起走出了一波超过20%的反弹，主要受益于地方政府层面的限购松绑政策。但当前是否应继续持有或撤退，需考虑以下三点：

政策面：短期内很难出现超预期的政策，类似“大招”如降低首付比例和利率可能需等到房地产市场进一步下滑后才可能出台。
行情过半：本轮地产行情已过半，后续风险收益比不匹配，需谨慎对待。
中长期趋势：中国建筑业建筑量已至巅峰，进入长期下降通道，这是房地产指数长期面临的挑战。

建议

考虑到上述因素，我们认为本轮地产反弹将出现回调，但在大招预期下，还可能有一轮行情。下一轮地产板块的反弹可能出现在限购放松之后，若销量仍不佳，市场下滑加速，投资者对“大招”出现较高预期时。但需注意，政策无法改变市场规律，一旦所有招数都用尽，就是坚定卖出的时机。

附录：相关数据与图表

表1：中小盘表现良好 (%)

名称	最近一周涨跌幅	最近一月涨跌幅	最近一季度涨跌幅	最近一年涨跌幅
上证综合指数	0.42	7.20	6.90	6.93
深证成份指数	0.06	9.41	7.75	-3.20
上证50	-0.77	8.66	5.79	2.74
沪深300	0.07	8.53	6.93	1.97
大盘指数	-0.26	8.46	6.29	1.00
中盘指数	2.57	6.70	10.06	10.68
小盘指数	2.60	5.92	13.41	23.74

表2：28家上市公司H股价格高于A股 (2014-8-11)

名称	A股代码	现价	H股代码	现价	A股/H股	H股/A股
万科A	000002.SZ	9.62	2202.HK	15.96	0.76	1.31
鞍钢股份	000898.SZ	3.59	0347.HK	5.80	0.78	1.28
潍柴动力	000338.SZ	21.32	2338.HK	34.00	0.79	1.27
海螺水泥	600585.SH	18.28	0914.HK	29.40	0.79	1.27
中国平安	601318.SH	43.57	2318.HK	66.30	0.83	1.21
中国铁建	601186.SH	5.19	1186.HK	7.80	0.84	1.20
中国人寿	601628.SH	15.30	2628.HK	23.10	0.83	1.20
中国中铁	601390.SH	2.90	0390.HK	4.33	0.84	1.19
中国神华	601088.SH	15.78	1088.HK	23.50	0.84	1.19
中国太保	601601.SH	19.82	2601.HK	30.10	0.84	1.19

表3：全部A股2014预测市盈率 10.18倍 (2014-8-11)

板块名称	市盈率(TTM, 整体法)	2014预测市盈率(整体法)	2015预测市盈率(整体法)	市净率(整体法,最新)
全部A股	12.74	10.18	8.84	1.67
沪深300	8.77	7.87	7.00	1.35
上证50	7.47	6.83	6.13	1.21
中小企业板	38.77	25.55	19.24	3.32
创业板	60.50	37.76	27.02	4.75

表4：各行业估值差异很大 (2014-8-11)

板块名称	市盈率(TTM, 整体法)	2014预测市盈率(整体法)	2015预测市盈率(整体法)	市净率
银行	4.75	4.42	4.04	0.95
建筑	8.97	7.21	6.21	1.15
房地产	12.79	7.82	6.24	1.78
石油石化	11.75	10.24	9.17	1.31
家电	14.63	10.78	8.86	2.49
电力及公用事业	13.48	11.30	10.21	1.77
建材	16.78	12.19	9.97	1.87
汽车	16.61	12.26	9.94	2.28
煤炭	12.33	12.84	11.84	1.13
交通运输	16.95	14.03	11.54	1.34
非银行金融	18.61	15.53	13.15	1.85
纺织服装	27.96	16.39	13.69	2.26
食品饮料	19.92	16.81	14.44	3.68
综合	20.77	17.11	13.91	2.19

表5：8月8日前二十名股指期货成交与持仓

名次	会员简称	成交量	比上交易日增减	名次	会员简称	持买单量	比上交易日增减
1	海通期货	102322	-36542	1	中信期货	9220	803
2	广发期货	68196	-22938	2	国泰君安	6773	-1040
3	国泰君安	66511	-12867	3	光大期货	4492	959
4	中信期货	66174	-9515	4	银河期货	3918	-328
5	光大期货	62851	-14001	5	鲁证期货	3810	34

表6：上周融资余额增加比例前20只股票 (2014-8-11)

证券代码	证券简称	融资余额变化(%)	最新融资余额(万元)
601789.SH	宁波建工	27,208.87	24.69
300152.SZ	燃控科技	56,625.72	20.15
601996.SH	丰林集团	24,280.29	17.26
002642.SZ	荣之联	33,982.59	17.09
601038.SH	一拖股份	21,625.56	17.08
600880.SH	博瑞传播	119,399.87	16.95
000917.SZ	电广传媒	177,845.01	15.77
300074.SZ	华平股份	52,721.99	15.55
600756.SH	浪潮软件	108,982.07	14.33
601388.SH	怡球资源	26,884.54	13.64

表7：融资余额占流通股比例前20只股票 (2014-8-11)

证券代码	证券简称	最新融资余额(万元)	占流通市值比(%)	证券代码	证券简称	最新融资余额(万元)	占流通市值比(%)
601789.SH	宁波建工	27,208.87	24.69	601789.SH	宁波建工	26,518.41	24.15
300152.SZ	燃控科技	56,625.72	20.15	300152.SZ	燃控科技	57,198.58	20.75
601996.SH	丰林集团	24,280.29	17.26	002642.SZ	荣之联	34,586.01	19.01
002642.SZ	荣之联	33,982.59	17.09	300074.SZ	华平股份	54,860.89	17.33
600880.SH	博瑞传播	119,399.87	16.95	600880.SH	博瑞传播	119,450.05	17.32
000917.SZ	电广传媒	177,845.01	15.77	002648.SZ	卫星石化	45,949.21	16.24
300074.SZ	华平股份	52,721.99	15.55	600158.SH	中体产业	98,931.11	16.23
002648.SZ	卫星石化	44,418.93	14.93	300077.SZ	国民技术	82,633.40	13.92
002229.SZ	鸿博股份	43,218.41	14.69	600640.SH	号百控股	47,047.13	13.62