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东北证券金融工程复盘笔记 2018/04/21 总结

核心内容概述

本报告为东北证券金融工程团队对2018年4月16日至20日的市场情况进行复盘分析，涵盖行业分布、风格归因、基金仓位变化、因子有效性追踪及组合收益追踪等内容。整体市场表现偏弱，基金仓位有所下降，部分因子表现优于上周。

主要观点

1. 行业和风格分析

• 行业分布：前300组合中，电子元器件、计算机、机械、基础化工、国防军工、医药等行业占比最高。
• 个股涨幅：涨幅最高的行业包括传媒（19.4%）、电子元器件（11.3%）、综合（8.6%）、纺织服装（8.1%）、计算机（8.0%）。
• 风格归因：本周风格偏中小盘、偏高流动性，非线性市值暴露增加，贝塔和盈利暴露减少，其他风格暴露基本稳定。

2. 风格收益统计

• 风格因子表现：
  • 市值因子收益最高，周累计收益为0.665%；
  • 非线性市值次之，收益为0.652%；
  • 流动性、波动率、BP等因子收益为负。
• 因子变化趋势：与上周相比，BP因子IC值提高，动量因子IC值降低，成长因子IC绝对值提高，波动率因子IC绝对值降低，其余因子IC方向相反。

3. 基金仓位估测及行业配置

• 基金仓位变化：
  • 所有基金类型均减仓，灵活配置型基金仓位下降0.74%，偏股混合型基金下降0.99%，普通股票型基金下降0.39%，增强指数型基金下降0.57%。
• 行业配置调整：
  • 本周二级行业配置中，电气机械和电子设备配置比例增加，医药和食品配置比例减少。
  • 偏股混合型和普通股票型基金中有19支净值增加。

4. 因子有效性追踪

• 因子有效性分析：基于上周最后一个交易日的因子值与下周股票累计收益计算RankIC值。
• 因子表现：
  • BP因子有效性提高，动量因子有效性降低；
  • 成长因子有效性绝对值提高，波动率因子有效性绝对值降低；
  • 市值、贝塔、非线性市值、流动性、盈利和杠杆因子有效性方向相反。

5. 组合收益追踪

• 组合表现：
  • 本周组合收益率为-5.21%，中证500收益率为-2.43%；
  • 样本区间组合收益率为10.29%，中证500收益率为0.09%。
• 组合策略：基于绝对估值视角构建的投资组合，选择全市场因子值最高的10%股票，进行样本外追踪。

关键信息

总结

本周市场整体偏弱，基金仓位普遍下降，部分行业表现分化。风格因子中市值和非线性市值表现较好，其他因子如流动性、波动率、BP等为负收益。因子有效性方面，BP和成长因子有所提升，动量和波动率因子有效性下降，其余因子方向相反。投资组合表现不佳，收益率为-5.21%，但样本区间内表现较好。市场仍受基本面负面消息影响，尽管北上资金净流入，但市场尚未回暖。