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豆粕早报总结 - 2026-03-11

核心内容概览

• 豆粕：当前处于震荡偏强格局，M2605合约价格在2980至3040区间震荡。
• 大豆：豆一A2605合约价格在4720至4820区间震荡。
• 市场动态：中美贸易协议达成初步共识，短期利好美豆；国内进口大豆到港量维持高位，压制豆粕价格预期。
• 供需分析：南美大豆产量预期良好，国内豆粕库存维持高位，而国内生猪养殖利润下降，导致补栏预期减弱。

主要观点与策略

豆粕观点与策略

1. 基本面：美豆震荡回升，中东局势仍有变数，国内豆粕受美豆带动进入震荡偏强格局。
2. 基差：现货价格为3140，基差为167，升水期货，偏多。
3. 库存：油厂豆粕库存为76.05万吨，环比增加8.46%，同比增加28.27%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
6. 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆天气良好及国内采购巴西大豆增多将压制美豆盘面高度，国内豆粕短期震荡偏强。

大豆观点与策略

1. 基本面：国内大豆震荡收涨，中东冲突影响进口大豆到港预期，需求良好支撑盘面，中美贸易谈判仍有不确定性。
2. 基差：现货价格为4700，基差为-49，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂大豆库存为572.67万吨，环比减少4.03%，同比增加54.73%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
6. 预期：国产大豆收储及对进口大豆的性价比优势支撑盘面底部，巴西大豆丰产及中国采购巴西大豆压制盘面高度。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，导致生猪补栏预期不高。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存。

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量3月维持偏高位。
• 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

市场逻辑

豆粕当前主要逻辑

• 下行风险：南美大豆产区天气良好，压制美豆价格。
• 不确定性：俄乌冲突扩大或结束，中美贸易谈判僵局带来大宗商品不确定性。

大豆当前主要逻辑

• 上涨可能：国内大豆与进口大豆比价较低。
• 下行风险：国产大豆增产。

数据汇总

豆粕与大豆价格

仓单统计

供需平衡表

大豆种植与收割进程

• 阿根廷大豆：2023/24年度种植进程较快，收割进程也较快。
• 巴西大豆：2024/25年度种植进程较快，收割进程也较快。
• 美国大豆：2024年度种植和生长进程正常，收割进程逐步推进。

进口大豆到港量

• 进口大豆到港量在3月有所回升，但总体仍维持偏高位。

油厂数据

• 油厂大豆入榨量低位回升，2月豆粕产量同比小幅减少。
• 油厂未执行合同小幅波动，短期备货需求减弱。

总结

当前豆粕和大豆市场受到中美贸易协议、南美大豆产量预期、国内需求及库存等因素影响，整体呈现震荡格局。豆粕短期偏强震荡，而大豆则在高位震荡。市场关注南美大豆天气及中美贸易谈判后续，同时国内生猪养殖利润下降对豆粕需求形成压制。投资者需关注这些关键因素以制定合适的策略。