20170821-兴业研究-化工行业周报_供给端持续偏紧_环氧丙烷和TDI价格大涨_14页_1mb

化工行业周报总结（2017年8月21日）

核心内容概述

2017年8月第二周，化工行业整体表现强劲，价格涨多跌少，盈利水平维持高位。供给端收缩是推动化工品价格上涨的主要因素，尤其是环氧丙烷和TDI价格出现显著上涨。同时，环保政策的收紧和国际公约的实施对部分产品市场产生深远影响。发债市场表现积极，大型化工企业发行新债，信用利差收窄，反映出行业良好的财务状况和市场信心。

主要观点

1. 价格走势

• 上涨产品：环氧丙烷、TDI、纯MDI、丁二烯、甲基环硅氧烷、顺丁橡胶等产品价格显著上涨，其中TDI周涨幅达20.6%，环氧丙烷周涨幅为18.5%。
• 下跌产品：复合肥、合成氨、天然橡胶、钛白粉、二氯甲烷、国际柴油、液化气、国际燃料油、国际石脑油等产品价格下跌，复合肥周跌幅达13.8%。
• 市场预期：TDI和环氧丙烷供应偏紧，预计价格将在短期内维持高位；复合肥价格在9月后可能企稳回升。

2. 供给端收缩

• TDI供应紧张：甘肃银光10万吨/年TDI装置即将停产检修，导致市场供应减少，短期内价格难以回落。
• 环氧丙烷供应不足：山东地区氯醇法环氧丙烷装置开工负荷下降，叠加下游需求旺盛，价格持续上涨。
• PVC行业洗牌：电石法PVC占全国总产能的80%，受“水俣公约”限制汞使用影响，PVC行业面临结构调整压力。

3. 环保政策影响

• 中央环保督察：第四批中央环保督察全面启动，重点覆盖吉林、浙江、山东等地区，推动化工行业转型升级。
• 南京化工限制：南京市政府明确今后不批新的化工园区，对化工行业布局产生深远影响。
• 行业规范提升：农业部加快农兽药残留标准制修订，提升行业合规性要求。

4. 市场动态与投资情况

• 企业业绩向好：259家化工企业发布2017年上半年业绩预告，其中98家预增，22家扭亏，仅21家预亏，整体盈利水平较高。
• 投资加速：多家企业加快项目投资，如青海矿业60万吨/年烯烃项目获批，卫星石化投资36万吨/年丙烯酸及22万吨/年双氧水项目。
• 安全事故频发：中石油大连石化发生火灾，引发对安全运营的关注。

5. 债券市场表现

• 发债量上升：本周化工行业发债量有所增加，中石油、中国蓝星、浙江荣盛控股等大型企业发行新债。
• 利率下行：由于企业盈利改善，发债利率较前期小幅下降，行业信用利差收窄。

关键信息

一、国际与国内价格数据

• 国际原油：WTI报收48.51美元/桶，布伦特原油报收52.72美元/桶，周波动较小。
• 国内PVC：价格报收7405元/吨，周涨幅2.8%，主要受电石价格上涨推动。
• 天然橡胶：价格报收13120元/吨，周跌幅4.0%，下游需求疲软。
• TDI与环氧丙烷：TDI华东报价41000元/吨，周涨幅20.6%；环氧丙烷华东报价13750元/吨，周涨幅18.5%。

二、行业事件跟踪

• 环保政策：中央环保督察全面启动，南京、海南等地加强化工行业监管。
• 新技术应用：国内首个氢化苯乙烯工业化项目完成主装置交接，即将投产。
• 进口增长：连云港口岸1-7月化肥进口增长显著，主要为氯化钾和复合肥。

三、上市公司动态

• 业绩表现：江山化工、永悦科技、海越股份等企业中期业绩向好。
• 项目投资：卫星石化、青海矿业等企业加速投资，扩大产能。
• 安全事故：中石油大连石化发生火灾，暴露安全问题。

四、债券发行情况

• 新发债企业：包括浙江荣盛控股、中石油、康得新、中国蓝星等。
• 发债规模：发行规模从3亿到20亿不等，期限多为短期债券。
• 利率变化：发行利率整体下行，信用利差收窄。

总结

2017年8月第二周，化工行业整体保持强势，价格涨跌分化，主要由供给端收缩和环保政策推动。TDI和环氧丙烷因供应紧张价格大幅上涨，而复合肥等产品因需求淡季价格下跌。随着环保政策的推进，行业面临结构调整和转型压力。同时，企业业绩普遍向好，发债市场活跃，显示行业信心增强。未来行业走势将取决于供给恢复、环保执行力度及市场需求变化。