20170821-申万宏源-化工行业周报_PO_DMC_MDI价格大涨_TDI-甲苯_MDI-苯胺价差扩大_24页_2mb

报告摘要

化工周报总结（2017年8月14日-18日）

核心内容概述

2017年8月14日至18日期间，化工市场整体呈现上涨趋势，周环比上涨品种占41%，持平占44%，下跌占15%。整体平均涨跌幅约为1.52%。其中，环氧丙烷、TDI、东南亚丁二烯、DMC、纯MDI涨幅居前，而乙烯法PVC、合成氨、乙内酰胺、乙二醇、锦纶切片跌幅较大。此外，TDI-甲苯、MDI-苯胺、草甘膦-甘氨酸价差环比扩大，显示市场供需变化对部分产品的影响显著。

主要观点与关键信息

1. 原油与成品油价格

Brent原油：8月18日收盘价为52.72美元/桶，较上周末上涨1.19%；预计2017年均价为51美元/桶，2018年为52美元/桶。
WTI原油：8月18日收盘价为48.51美元/桶，较上周末下跌0.63%。
美国成品油：汽油、柴油、航空煤油库存均有所波动，其中柴油库存下降3.30%。
新加坡成品油：石脑油、95#汽油、柴油、航空煤油价格分别为49.72、67.28、61.86、61.71美元/桶，与国际价格存在价差。

2. 价差变化

TDI-甲苯价差：扩大23.6%
MDI-苯胺价差：扩大13.6%
草甘膦-甘氨酸价差：扩大4.2%
PVC-电石价差：缩小6.6%
其他价差：炭黑-煤焦油价差持稳，其余价差变化较小。

3. 基础化工产品

钛白粉：市场价差趋于合理，金红石型钛白粉出厂价格含税16200-18500元/吨，锐钛型钛白粉价格13000-14500元/吨。
尿素：市场整体下降趋缓，价格接近成本线，国内出厂价、批发价、零售价分别持稳于1460、1500、1650元/吨。
钾肥：国产氯化钾行情暂稳，青海水盐体系硫酸钾价格2400-2500元/吨，开工率维持在40%左右。
聚氨酯：纯MDI价格持稳于27250元/吨，聚合MDI价格上涨7.7%至28750元/吨。
氯碱：电石法PVC价格下跌2.7%至7300元/吨，而天然橡胶价格上涨3.2%至12900元/吨，丁苯橡胶上涨9.5%至12700元/吨。
化纤：PTA下跌1.7%至5035元/吨，MEG上涨0.6%至7230元/吨，涤纶FDY上涨1.5%至10100元/吨，DTY上涨0.5%至9525元/吨。粘胶短纤因环保督查价格上涨0.8%至16000元/吨。
氨纶：价格持稳于34500元/吨。
锦纶：己内酰胺价格下跌4.5%至14700元/吨，锦纶切片下跌3.0%至16300元/吨，锦纶FDY持平，DTY上涨0.5%至21900元/吨。

4. 农药行业

草甘膦：四川福华报价上调至2.5万元/吨，主流成交价上提至2.25-2.3万元/吨，市场价差扩大。
杀虫剂：吡虫啉、啶虫脒、联苯菊酯、功夫菊酯、氟虫腈等产品价格稳定或小幅上涨。
杀菌剂：代森锰锌、百菌清、嘧菌酯、苯醚甲环唑等产品价格稳中有升。
重点推荐：麦草畏、菊酯、草甘膦、吡虫啉等品种，以及扬农化工、长青股份、海利尔、中旗股份、新安股份、辉丰股份、广信股份等公司。

5. 新能源汽车产业链

产业链上游材料如隔膜、电解液价格回调基本触底，订单饱满，期待三季度量的提升。
推荐标的：创新股份、沧州明珠、星源材质、当升科技、道氏技术、天赐材料、新宙邦、石大胜华、江化微、道恩股份等。

6. 轮胎行业

建议关注轮胎行业，推荐风神股份、三角轮胎、赛轮金宇、玲珑轮胎等公司。
下游重卡数据超预期，建议投资者趁调整期间布局。

7. 万华化学

长期看好万华化学，预计2019年新增产能完全投放后有望贡献145亿利润，市值有望达到1500亿。
参考海外BASF和科思创的估值，预计在11-15倍之间。

8. 其他推荐

低估值标的：康得新、玲珑轮胎、金正大等。
小品种：利民股份（代森锰锌）、维生素A及辅酶Q10等。

推荐标的

股票代码	简称	评级	股价(2017-08-18)	EPS 16A	EPS 17E	EPS 18E	EPS 19E	PE 16A	PE 17E	PE 18E	PE 19E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	11.13	0.11	0.22	0.29	0.41	101	50	38	27	5.9	1.9
600389	江山股份	增持	21.05	0.18	0.57	0.77	0.94	119	37	27	22	4.7	4.5
002215	诺普信	增持	8.67	-0.30	0.25	0.30	0.35	-29	35	29	25	1.9	4.6
603639	海利尔	增持	48.57	1.22	2.21	2.70	3.39	40	22	18	14	11.6	4.2
603599	广信股份	增持	16.27	0.48	0.71	0.92	1.30	34	23	18	13	6.5	2.5
600486	扬农化工	增持	41.75	1.42	1.94	2.52	2.90	29	22	17	14	11.1	3.8
002391	长青股份	增持	15.15	0.45	0.82	1.05	1.38	33	18	14	11	8.2	1.9
600309	万华化学	增持	34.50	1.35	2.74	2.92	3.18	26	13	12	11	7.7	4.5
002108	沧州明珠	增持	15.50	0.45	1.04	1.25	1.50	35	15	12	10	2.5	6.2
002597	金禾实业	买入	20.74	0.98	1.24	1.51	1.82	21	17	14	11	4.0	5.2
2001	新和成	增持	22.08	1.10	1.20	1.30	1.58	20	18	17	14	7.0	3.1
002669	康达新材	增持	29.28	0.36	0.50	0.65	0.88	82	59	45	33	7.0	4.2
002165	红宝丽	增持	6.83	0.21	0.28	0.37	0.44	32	24	18	15	2.6	2.6
000703	恒逸石化	增持	15.52	0.50	0.77	1.10	1.35	31	20	14	11	6.6	2.3
601233	桐昆股份	增持	14.47	0.92	1.30	1.70	1.75	16	11	9	8	8.9	1.6
002493	荣盛石化	增持	9.98	0.50	0.91	1.15	1.69	20	11	9	6	3.5	2.8
000683	远兴能源	增持	3.16	-0.13	0.18	0.20	0.22	-24	18	16	14	2.1	1.5
002741	光华科技	增持	16.88	0.17	0.26	0.34	0.41	100	65	50	41	2.8	5.9
300429	强力新材	增持	22.50	0.45	0.70	0.90	1.18	50	32	25	19	3.8	6.0
300398	飞凯材料	增持	18.13	0.19	0.42	0.80	1.23	97	43	23	15	2.2	8.4
300236	上海新阳	增持	28.78	0.28	0.52	0.76	0.93	103	56	38	31	6.4	4.5
300054	鼎龙股份	增持	10.71	0.25	0.83	1.08	1.30	43	13	10	8	3.5	3.0
002409	雅克科技	增持	21.13	0.20	0.45	0.86	1.08	107	47	25	20	4.5	4.7
603078	江化微	增持	61.45	1.15	1.58	2.10	2.92	53	39	29	21	12.0	5.1
300537	广信材料	增持	19.63	0.24	0.51	0.87	1.09	81	38	23	18	5.0	3.9
300346	南大光电	增持	24.45	0.05	0.12	0.30	0.50	521	204	82	49	7.3	3.3
002643	万润股份	增持	13.47	0.35	1.25	1.60	1.80	38	11	8	7	4.3	3.1
300481	濮阳惠成	增持	28.50	0.41	0.55	0.70	0.81	70	52	41	35	2.8	10.1