20131227-联讯证券-化工行业_双周报-供给端偏紧_环氧丙烷价格创近两年新高_11页_1mb

化工行业双周报总结（2013.12.16-12.27）

核心内容概述

本报告分析了2013年12月16日至27日期间化工行业的主要产品价格动态、行业趋势以及投资建议，重点涉及环氧丙烷、草甘膦、尿素、合成橡胶等产品。同时，对相关上市公司进行了估值分析与评级建议，强调了行业景气度回升的前景。

主要观点与关键信息

1. 环氧丙烷价格创近两年新高

• 价格表现：环氧丙烷双周均价上涨4.95%，年度涨幅达24.89%，价格创近两年新高。
• 供给端因素：陶氏宣布削减环氧丙烷产量，美国本土产能占全球10%左右，对全球市场影响较大。
• 原料影响：液氯供应紧张，价格上涨，推动环氧丙烷成本上升。
• 进口依赖：国内环氧丙烷约15%需求依赖进口，近两月进口量减少，加剧了供给紧张。
• 投资建议：预计环氧丙烷涨价将持续，建议关注滨化股份（601678）等受益企业。

2. 草甘膦价格止跌企稳

• 价格表现：本期双周均价上涨1.85%，为所关注化工品中涨幅第二。
• 市场趋势：草甘膦自12月中旬开始止跌企稳，春节前企业接单减少，开工率下降，预计短期价格将维持震荡整理。
• 投资建议：建议关注春节后春耕需求拉动及出口关税下调带来的上涨机会。

3. 天然橡胶市场对外依存度高，合成橡胶前景可期

• 市场现状：我国天然橡胶年产量约60万吨，对外依存度超过70%。
• 替代品前景：合成橡胶需求持续增长，应用领域不断拓展，建议关注丁二烯原料及齐翔腾达（002408）。

4. 春节前化工品整体表现平平

• 市场预期：临近春节，企业开工率下降，下游需求疲软，化工品价格整体表现平平。
• 投资策略：建议关注春节后可能上涨的产品，如化肥、氨纶、农药、复合肥、民爆等，特别是受益于政策、季节性需求及行业整合的领域。

5. 股票池估值与评级情况

行业及产品价格动态

石油石化

• WTI原油：价格为99.22美元/桶，双周均价上涨1.21%。
• 布伦特原油：价格为111.90美元/桶，双周均价微涨0.05%。
• 天然气：价格下跌26.42%，年度累计涨幅18.39%。
• PVC：电石法价格稳定，乙烯法价格微跌。
• 烧碱：价格微涨1.15%。
• 电石：价格微涨1.64%。
• 液氯：价格稳定，年度涨幅60%。
• 甲醇：价格下跌14.37%，年度累计涨幅26.05%。

农化产品

• 尿素：价格1663元/吨，双周均价微跌0.70%，年度累计跌幅2.94%。
• 草甘膦：价格30200元/吨，双周均价上涨1.85%，年度累计跌幅21.56%。
• 磷肥：价格稳定，年度累计跌幅14.52%。
• 钾肥：价格稳定，年度累计跌幅22.79%。

新材料

• 聚氨酯：价格稳定，年度累计涨幅1.81%。
• TDI：价格稳定，年度累计涨幅0.77%。
• BDO：价格微跌，年度累计跌幅0.74%。
• PTMEG：价格微跌，年度累计跌幅2.10%。
• DMC：价格微跌，年度累计跌幅2.33%。

化纤产品

• 粘胶短纤：价格微涨，年度累计跌幅2.47%。
• 氨纶：价格稳定，年度累计涨幅12.61%。
• 涤纶短纤：价格微跌，年度累计跌幅5.45%。

风险提示

• 政策风险：环保、行业整合等政策变化可能影响行业走势。
• 原油价格波动风险：国际油价波动可能对化工品成本及价格产生影响。
• 安全生产风险：化工行业生产安全问题可能带来不确定性。

投资建议

• 重点推荐：氨纶、农药、复合肥、民爆等子行业，预计受益于行业景气度回升、政策利好及需求增长。
• 维持评级：万华化学、齐翔腾达、江南高纤、久联发展、四川美丰、红太阳、华峰氨纶、扬农化工等公司维持“增持”或“买入”评级。
• 谨慎对待：南京化纤、烟台万润等公司因业绩不及预期，短期下调评级。

行业动态

• 芭田股份：与大禹节水签署战略合作协议，拓展农业水肥一体化业务，有望受益于土地流转政策。
• 尿素市场：价格底部探明，反弹持续，但短期上涨动力不足，建议关注春节后春耕行情。

信息披露

• 分析师承诺：分析师丁思德承诺独立、客观出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 评级说明：投资评级为相对评级，表示投资的相对比重建议，投资者应根据自身情况独立决策。

结论

整体来看，化工行业在2013年12月表现出一定的价格回升迹象，尤其是环氧丙烷和草甘膦，反映出供给端偏紧及市场需求的变化。预计春节后部分产品将出现上涨，建议投资者关注受益于政策、季节性需求及行业整合的子行业和相关公司。同时，需警惕政策、原油价格及安全生产等风险因素。