20230612-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_军企人事更迭与装备中期调整是当前行业波动的核心变量_中期拐点布局正当时_7页_504kb

国防军工行业跟踪周报总结

核心观点

• 国防军工行业当前波动的核心变量是军企人事更迭和装备中期调整，负面情绪已触底，中期拐点布局时机已到。行业总体持增持评级。

行业走势

• 上周（0605-0609）军工（申万分类）周涨跌幅为-3.69%，行业表现排名在前30分位后；年初至今涨跌幅-13.2%，波动性较高。

核心逻辑

• 增量订单：关注装备中期调整的采购方向和节奏，无人机、远火等新兴装备在中等烈度战争中的列装需求。
• 增量资金：军工指数ETF获批，如中证商用飞机高端制造ETF和中证国新央企科技引领指数ETF，将为行业指数权重个股带来资金配置机遇。
• 主题优势：国家安全主题强化正向催化，央企军工标的在强优大“中特估”中优先受益。

重点事项

• 军企人事更迭：影响行业调整，核心逻辑是装备中期调整与成本优化、作战效能提升。
• 国际局势动态：俄军启动大规模军事改革，包括扩军至150万人；中俄联合空中战略巡航结束，展示了军事互信；俄罗斯计划在白俄罗斯部署核武器；北约在爱沙尼亚和德国举行大规模军演。

相关标的

• 建议关注：（1）军工集团改革增效标的，如中航西飞、江航装备、中航沈飞、中航高科；（2）新订单与新概念标的，如七一二、航天电子、华如科技、康拓红外；（3）超跌上游反弹布局标的，如铂力特、华秦科技、菲利华、航宇科技；（4）军贸拳头产品相关总装企业，如中国船舶、中船防务等。

风险提示

• 主要风险包括成飞借壳审批失败、业绩不及预期、装备改革进展不达预期。

注：以上总结基于中立分析，实际投资需结合最新动态。