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台积电2021Q4业绩解读及2022年展望总结

核心内容

台积电作为全球领先的晶圆代工企业，在2021年第四季度实现了营收和净利的双创新高，进一步巩固了其在全球半导体行业的领先地位。公司2021Q4营收为157.36亿美元，同比增长24.14%，环比增长5.77%；净利润为59.75亿美元，同比增长19.36%，环比增长6.43%。这一成绩主要得益于5nm制程的强劲需求，以及在HPC（高性能计算）、智能手机等主要下游应用领域的持续增长。

主要观点

• 营收增长：2021Q4营收达到157.36亿美元，超出业绩指引上限，主要由5nm制程推动。
• 制程结构变化：先进制程（16nm及以下）收入占比达63%，其中5nm收入占比从18%提升至23%，7nm占比从34%降至27%。
• 盈利能力提升：2021Q4毛利率达52.7%，环比增长1.4pcts；净利率为37.9%，环比增长0.2pcts。
• 未来展望：公司预计2022Q1营收将继续创新高，达到166-172亿美元，毛利率指引为53%-55%。
• 资本开支上调：2022年资本开支上调至400-440亿美元，主要用于高端制程技术的研发，包括2nm、3nm、5nm和7nm。
• 行业趋势：随着全球向数字经济转型加速，HPC、物联网、汽车等下游需求持续旺盛，预示半导体行业在2022年将继续保持高景气度。

关键信息

• 2022年行业预测：全球晶圆代工行业预计同比增长20%，全球半导体市场（不含存储）预计增长约9%。
• 台积电增长预期：台积电的增长幅度预计介于25%-29%，高于行业平均水平。
• 技术发展：3nm制程将使用FinFET架构，并计划于2022年下半年量产；N4P作为5nm的升级版本，预计2022年下半年量产，性能提升11%，功耗降低22%，密度增加6%。

重点推荐标的

• 汽车半导体：斯达半导、北京君正、韦尔股份、华润微、捷捷微电、新洁能
• 半导体设备和材料：华峰测控、雅克科技、北方华创、中微公司
• 晶圆代工厂或IDM：中芯国际、华虹半导体
• 大IC设计公司：卓胜微、韦尔股份、北京君正、圣邦股份、思瑞浦
• 受益标的：晶丰明源
• 消费电子：传音控股
• 面板行业：京东方A、TCL科技

风险提示

1. 疫情恶化导致终端需求走弱，进而影响半导体需求不及预期。
2. 国内主要晶圆厂产能扩充进度不及预期。
3. 关键半导体技术研发进展不及预期。
4. 中美关系恶化，关键设备、元器件及原材料断供风险。
5. 重点推荐企业业绩不及预期。

重点公司异动点评

• 半导体板块：本周下跌0.89%，但部分个股表现亮眼，如聚辰股份（+17.98%）、沪硅产业（+6.58%）等。
• 面板板块：本周表现不一，京东方A和TCL科技下跌，但LCD面板价格趋于稳定，行业格局长期向好。

其他行业动态

• 5G手机出货量：2021年国内5G手机出货量同比增长63.5%，占同期手机出货量的75.9%。
• 苹果5G基带芯片：苹果自研5G基带芯片开始试产及送样，预计2023年iPhone15将全面采用。
• 泰矽微融资：完成近3亿元A+轮融资，致力于打造MCU平台型企业。
• 住友矿山：计划在2025年量产碳化硅功率半导体晶圆，预计月产1万片。
• 闻泰科技：与清华大学成立工业与车规半导体芯片联合研究中心。
• SiliconCore Technology：进军消费类MicroLED显示市场，推出MicroLED显示解决方案。

公告摘要

• 北方华创：2021年预计净利润增长75%-125%。
• 晶丰明源：2021年净利润同比增长858%-887%。
• 华微电子：2021年净利润同比增长207.18%-246.67%。
• 气派科技：2021年净利润同比增长44.16%-49.63%。
• 新洁能：2021年净利润同比增长192.78%-196.37%。
• 卓胜微：2021年净利润同比增长91.09%-101.06%。
• 三安光电：控股股东部分股份解除质押。
• 北京君正：完成工商变更登记，注册资本增加。

电子系统中的半导体含量

• 半导体在电子系统中的重要性：电子系统中半导体含量持续提升，推动行业整体增长。

数据图表

• 营收与净利润走势：显示台积电营收和净利持续增长。
• 制程收入占比：展示不同制程对营收的贡献。
• 下游应用占比：显示台积电各下游应用对营收的贡献比例。
• 盈利能力趋势：展示台积电毛利率和净利率的变化趋势。
• 资本支出情况：展示台积电资本支出的历年变化。
• 存货占营收比：显示台积电存货变化趋势。
• 全球PC出货量：展示2011-2021年全球PC出货量增长情况。

分析师信息

• 吴吉森：国海证券电子行业首席分析师，拥有丰富的研究经验。
• 何昊、厉秋迪、赵心怡：研究助理，分别覆盖半导体产业链、面板、消费电子等领域。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。