20260120-华鑫证券-半导体行业周报_台积电上调2026年资本开支_加速现有晶圆厂建设_29页_1mb

台积电上调2026年资本开支，加速晶圆厂建设

核心内容

台积电2025年第四季度盈利超预期，推动其将2026年全年资本开支（CAPEX）上调至520亿至560亿美元，高于2025年的409亿美元。预计2026年Q1营收同比增长35.7%至40%，最高可达358亿美元。第四季度净利润达5057亿新台币（约160亿美元），同比增长35%，主要得益于AI高性能芯片需求强劲。

台积电表示，2纳米技术已在新竹和高雄开始量产，良率良好，预计2026年将快速爬坡。N2P（增强版）计划于2026年下半年量产，A16（采用超级电轨技术）亦计划于2026年下半年量产。为此，台积电正在加速现有晶圆厂建设。美国亚利桑那州第二座晶圆厂已完成建筑施工，预计2026年进行设备搬入和安装，量产时间有望提前至2027年下半年；第三座晶圆厂建设已启动，第四座晶圆厂和第一座先进封装设施正在申请施工许可。此外，台积电还在现有厂区附近购入第二个大型地块。

主要观点

• AI需求驱动盈利增长：AI市场持续发展，带动高性能芯片需求，推动台积电盈利增长。
• 技术迭代与产能扩张：台积电正在推进2nm、N2P、A16等新技术量产，同时加快晶圆厂建设。
• 全球供应链影响：随着AI、5G、汽车智能化等推动，存储芯片价格持续上涨，部分厂商计划扩产。
• 国产替代机遇：国内半导体产业链企业如寒武纪、中芯国际、华虹公司等受到关注，有望受益于行业复苏和国产化趋势。

关键信息

• 2026年台积电CAPEX上调：520亿至560亿美元，反映行业高景气。
• AI市场占比提升：2025年AI加速器相关收入占比达“high-teens”（17%-19%）。
• 存储芯片价格上涨：NAND和DRAM价格在2025年出现显著上涨，部分产品价格翻倍。
• 8英寸晶圆代工涨价：受台积电和三星减产影响，8英寸晶圆代工厂将全面调价，涨幅5%-20%。
• 国内企业扩产与投资：兆易创新港股上市，紫光国微拟收购瑞能半导，中芯国际、华虹公司等加快产能扩张。
• 中美关税调整：美国将中国台湾对美出口关税降至15%，鼓励其扩大对美投资。

重点关注公司及盈利预测

行业动态

存储市场

• 存储芯片价格大幅上涨：NAND和DRAM价格在2025年持续上涨，部分产品价格翻倍。
• 兆易创新与奇瑞汽车合作：共同推进“芯车协同”模式，推动智能汽车系统解决方案。
• SK海力士考虑退出消费级存储市场：可能进一步加剧全球消费存储市场格局变化。
• 闪迪上调企业级SSD价格：部分企业级NAND报价可能在3月上涨超过100%，推动行业进入超级周期。
• NOR Flash一季度涨价30%：传统存储芯片短缺比预期更久，推动价格上涨。

半导体市场

• 8英寸晶圆代工集体涨价：受台积电和三星减产影响，8英寸晶圆代工厂将全面调价。
• 国产品圆代工厂产能扩张：中芯国际、华虹半导体等持续提升产能利用率，推动出货量增长。
• 台积电美国亚利桑那扩建计划：第二座晶圆厂已完成建设，第三座已启动，第四座和先进封装厂正在申请许可。

风险提示

• 中美关税战加剧：可能影响出口和供应链稳定性。
• 半导体产业国产化进度不及预期：可能影响替代进程。
• 存储芯片景气度回落：可能影响下游需求。
• 晶圆厂扩产不及预期：可能影响市场供需。
• 研发进展不及预期：可能影响技术竞争力。

投资建议

• 推荐（维持）：整体半导体行业表现优于大盘，建议关注相关标的。
• 重点公司：寒武纪、中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、茂莱光学等。

附录：分析师信息

• 吕卓阳：澳大利亚国立大学硕士，曾就职于方正证券，专注于半导体材料、显示、碳化硅、汽车电子等领域。
• 何鹏程：悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，专注于消费电子、算力硬件等领域。
• 张璐：早稻田大学国际政治经济学学士，香港大学经济学硕士，研究方向为功率半导体、模拟IC、量子计算、光通信。
• 石俊烨：香港大学金融硕士，新南威尔士大学精算学与统计学双学位，研究方向为PCB方向。

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