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券商板块周报总结（2022.2.28-2022.3.6）

核心内容

本报告由中原证券分析师张洋撰写，发布于2022年3月7日，主要分析了2022年2月28日至3月6日期间券商板块的市场表现、重点公告及投资建议。

券商板块整体表现弱于预期，但跌幅环比明显收窄。中信二级行业指数证券Ⅱ全周下跌1.05%，跑赢沪深300指数0.63个百分点，排名上升至第18位。板块内个股涨跌比有所改善，但多数个股仍处于下跌趋势，仅有过半数个股出现下跌抵抗，跌幅不足1%或收涨。

主要观点

1. 市场表现

• 券商指数在低位弱势震荡后，于周五再创本轮调整新低，整体表现弱于预期，但跌幅有所收窄。
• 券商板块全周振幅为2.05%，环比大幅收窄；全周成交额为602.49亿元，环比下降28.23%。
• 平均P/B震荡区间为1.413-1.437倍，环比同步走低，截至3月4日收盘，平均P/B为1.413倍。

2. 板块结构性行情微弱

• 券商板块延续弱势，但部分个股出现止跌迹象。
• 头部券商和远端次新券商表现不佳，拖累板块整体表现。
• 结构性行情特征依然不明显，市场情绪偏谨慎。

关键信息

1. 上市券商重点公告

• 中信证券：H股配股发行结果公告，实际认配股份为325,650,615股，募集资金总额为60.4亿港元（约49.3亿元）。
• 兴业证券：发布2021年业绩快报，营业收入增长7.92%，净利润增长18.48%，主要因手续费净收入、利息收入及信用减值损失减少。
• 东吴证券：2021年营业收入增长25.68%，净利润增长40.10%，主要因手续费净收入、利息净收入、投资收益及公允价值变动收益增长。
• 华安证券：2021年营业收入增长3.78%，净利润增长12.32%。
• 红塔证券：股东股份质押公告，质押14,995,400股，占其持股5.07%。
• 中银证券：股东减持股份进展公告，合计减持33,030,986股，占公司总股本的1.19%。
• 天风证券：股东减持股份超过1%，减持计划尚未实施完毕；同时发布回购A股进展公告，累计回购0.4189%股份，支付金额约1.41亿元。
• 第一创业：发布股东减持股份预披露公告，计划在6个月内减持不超过1.74%股份。

2. 投资建议

• 短周期内，券商指数已处于超跌状态，需观察是否能有效止跌。
• 整体仍将保持弱势震荡整理趋势，板块结构性行情为主，其范围和力度取决于板块整体表现。
• 建议投资者保持观望态度，关注市场动向和政策变化。

风险提示

1. 短期涨速过快或涨幅过大可能导致券商板块快速调整。
2. 权益类及固收类二级市场行情转弱，可能影响券商经营业绩的持续改善。
3. 资本市场改革进度及力度不及预期，可能对券商板块形成压力。

行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

分析师承诺与声明

• 本报告由具有证券分析师执业资格的张洋独立、客观制作，准确反映其研究观点。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
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特别声明

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• 报告观点与建议可能与公司投资业务部门的投资决策不一致，投资者需注意潜在利益冲突。