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券商板块周报总结（2022.3.7-2022.3.13）

核心内容

本报告由中原证券分析师张洋撰写，分析了2022年3月7日至3月13日期间券商板块的市场表现、行业动态及重点公告。报告指出，券商板块整体表现弱势，但结构性行情有所转强，部分个股出现逆势上涨。同时，报告对券商板块的未来走势进行了展望，并提供了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

• 券商板块整体弱势：上周券商指数持续下跌，全周跌幅达5.40%，跑输沪深300指数1.18个百分点，排名下滑至第24位。
• 结构性行情增强：板块内个股涨跌幅差距拉大，部分个股逆势上涨，显示市场活跃资金有抄底意愿，但头部券商仍表现低迷。
• 估值水平震荡：券商板块平均P/B为1.35倍，处于1.33至1.41倍之间，整体估值水平略有下降。
• 政策动态影响行业：证监会发布关于证券违法行为人财产优先用于民事赔偿的规定草案，进一步完善证券民事赔偿制度，为注册制改革提供法治保障。同时，针对美国SEC依据《外国公司问责法》认定五家在美上市公司的退市风险，证监会表示尊重境外监管，反对将证券监管政治化。
• 公司公告活跃：多家上市券商发布重要公告，涉及限售股解禁、可转债发行、配股申请、回购股份、业绩快报等，显示行业在资本运作与业务发展方面有所动作。

关键信息

1. 券商板块一周行情回顾

• 指数表现：券商指数全周下跌5.40%，创本轮调整以来最大周跌幅。
• 板块排名：在30个中信一级行业中排名第24位，环比下降6位。
• 成交量：全周成交966.65亿元，环比增长60.44%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：华林证券（+14.32%）、财达证券（+5.75%）、天风证券（+1.13%）、中银证券（+0.94%）、中原证券（+0.21%）。
  • 跌幅前五：中信证券（-8.05%）、西部证券（-7.64%）、长江证券（-7.18%）、东方证券（-7.01%）、浙商证券（-6.99%）。

2. 行业要闻

• 民事赔偿制度完善：证监会发布《关于证券违法行为人财产优先用于承担民事赔偿责任有关事项的规定(草案)》，明确违法行为人行政罚没款用于民事赔偿的具体机制。
• 美国SEC认定退市风险：证监会回应美国SEC依据《外国公司问责法》认定五家在美上市公司为有退市风险的“相关发行人”，强调反对证券监管政治化，主张通过监管合作解决问题。

3. 上市券商重点公告

• 中金公司：发布限售股解禁公告，及近期经营情况自愿性公告，显示公司业务稳健。
• 广发证券：全资子公司参与设立新能源产业基金，总认缴出资额30亿元。
• 申万宏源：完成公司债发行，发行规模20亿元，票面利率3.11%-3.50%。
• 中国银河：可转债发行申请通过，并完成第三期短期融资券发行，总额40亿元。
• 国信证券：股东减持计划期限届满，未实施减持。
• 东方证券：A股配股申请通过，公司各项经营正常。
• 光大证券：2021年业绩显著增长，净利润同比增长50%。
• 中泰证券：2021年营业收入同比增长27.02%，净利润同比增长26.72%。
• 东吴证券：首次出售2019年回购股份，出售501,700股，金额约400万元。
• 长江证券：2021年营业收入同比增长10.78%，净利润同比增长15.54%。
• 长城证券：发布投资者关系活动记录表，回应资本运作及业务布局问题。
• 天风证券：回购A股股份累计达67,786,990股，支付金额约2.5亿元。
• 东北证券：完成第三期短期融资券发行，总额10亿元。

投资建议

• 短期走势：券商指数已处于超跌状态，需观察是否有效止跌。若止跌，可能迎来修复性行情，但整体仍将保持弱势震荡。
• 结构性行情：预计券商板块仍将以结构性行情为主，具体表现取决于板块整体走势。
• 投资评级：
  • 行业评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间）。
  • 公司评级：买入、增持、观望、卖出，分别对应未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上、5%-15%、-5%-5%、-5%以下。

风险提示

1. 短期涨速过快或涨幅过大可能导致券商板块快速调整。
2. 权益类及固收类市场行情转弱，可能影响券商经营业绩。
3. 资本市场改革进度及力度不及预期，可能影响行业长期发展。

重要声明

• 本报告由中原证券发布，仅供其客户参考。
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• 报告观点不构成投资建议，投资者应结合自身情况谨慎决策。
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