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券商板块周报总结（2021.3.1-2021.3.7）

核心内容

本周（2021.3.1-2021.3.7）券商板块整体呈现震荡盘跌趋势，周五大盘创出调整新低后快速反弹，全周于低位震荡。中信二级行业指数证券Ⅱ全周下跌0.37%，跑赢沪深300指数1.02个百分点，排名下降至第19位，行业整体表现分化，结构性行情特征明显。

主要观点

• 市场表现分化：中小及弹性券商表现优于头部券商，板块内结构性行情延续。
• 估值持续走低：券商板块平均P/B震荡区间为1.692-1.729倍，整体估值环比持续下降。
• 政策利好释放：李克强总理在政府工作报告中明确资本市场改革方向，证监会发布年度立法计划，显示监管层对资本市场建设的重视。
• 投资者保护机制提升：中国证监会牵头的《中小投资者诉讼处理与权益救济》项目文件获国际证监会组织通过，体现我国在投资者保护方面的国际影响力。

关键信息

行业要闻

1. 李克强总理在政府工作报告中提出稳步推进注册制改革、完善退市机制、加强债券市场建设等资本市场重点工作。
2. 证监会印发2021年度立法工作计划，拟制定、修改规章类立法项目27件，其中18件为“力争年内出台的重点项目”。
3. 《中小投资者诉讼处理与权益救济》项目文件获国际证监会组织通过，是中国首次在投保领域牵头国际文件制定。

上市券商重点公告

1. 招商证券：发布2020年业绩快报，营业收入同比增长29.77%，净利润同比增长30.34%。
2. 申万宏源：发行2021年面向专业投资者的短期公司债券（第一期），发行规模35亿元，票面利率2.97%，期限181天。
3. 兴业证券：收到中珠医疗股票拍卖回款22,292.91万元，用于归还中珠集团欠款，对公司本期利润影响不大。
4. 国元证券：发布重大仲裁、诉讼进展公告，相关事项对公司无重大不利影响。
5. 东吴证券：拟以自有资金回购0.50%-1.00%的股份，回购价格不超过13.20元/股，资金总额不超过5.1222亿元，用于限制性股票股权激励计划。
6. 华安证券：发布2020年业绩快报，营业收入同比增长4.82%，净利润同比增长14.57%；配股申请获证监会审核通过。

投资建议

• 短期趋势：券商板块受机构抱团松动影响，市场结构分化抑制估值修复，板块仍以震荡盘底为主。
• 投资策略：结构性行情仍将延续，建议关注中小及弹性券商的相对表现。
• 评级：行业投资评级为“同步大市”。

风险提示

1. 短期涨速过快、涨幅过大可能引发快速调整。
2. 权益类及固收类市场行情转弱，可能影响券商经营业绩。
3. 资本市场改革进度及力度不及预期，可能对行业长期发展形成压力。

投资评级标准

分析师承诺与声明

• 分析师张洋具备中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，研究观点独立、客观。
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