20231127-中原证券-券商板块月报_券商板块2023年10月回顾及11月前瞻_8页_551kb

2023年10月券商板块回顾及11月前瞻简要分析

10月行情回顾

2023年10月，券商指数全月在低位窄幅震荡，中信二级行业指数证券Ⅱ下跌0.12%，跑赢沪深300指数3.05个百分点。板块个股涨跌比环比改善，头部券商表现较强，而中小券商分化明显，平均P/B震荡区间为1.294-1.328倍。

影响10月经营业绩的核心要素

• 权益市场创新低、固收延续调整，上市券商自营业务承压。
• 日均成交量回升但成交总量萎缩，经纪业务景气度降至年内次低位。
• 两融余额环比增幅扩大，对券商业绩的正向边际贡献微增。
• 投行业务总量环比回落但降幅收窄，股权融资规模下滑，债券承销回暖。

投资建议

• 预计2023年11月，上市券商自营业务环比改善，经纪业务景气度回暖。
• 两融业务继续正向贡献，投行业务小幅回落。
• 券商板块可能活跃，受政策预期提振，关注龙头券商和低估值个股的波段机会。

风险提示

• 权益及固收市场环境恶化可能拖累业绩。
• 改革进度不及预期，影响板块前景。