20240322-浙商证券-常熟银行-601128.SH-常熟银行2023年年报点评_业绩高增确定性强_4页_1mb

常熟银行2023年年报点评摘要

• 业绩高增确定性强：预计2024年业绩稳健增长，营收增速约为10%，归母净利润增速约为18%，ROE目标为14%。
• 2023年度经营业绩：营收同比增长121%，归母净利润同比增长196%，增速为已披露银行中最高。
• 净息差面临下行压力：2023Q4净息差较Q3下降27个基点，主要受贷款收益率下行和负债成本上升影响。对2024Q1息差仍有下行压力的预期。
• 资产质量稳健：2023年末不良贷款率为0.75%，拨备覆盖率为538%，环比有所提升。
• 分红政策：2023年分红方案金额与2022年持平，同时提出每10股转增1股。
• 盈利预测与估值：2024-2026年归母净利润预计同比增速分别为18%、16%、16%，每股净资产（BPS）预计达到1.02、1.15、1.31元，当前PB估值分别为0.68、0.60、0.53倍。
• 目标价格与评级：目标价为10.18元，对应2024年PB 10倍，较现价有47%上涨空间，维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济失速，不良贷款大幅增长。