20160418-国金证券-债券专题研究报告_MPA考核是否会抑制广义信贷__12页_899kb

债券分析报告总结：MPA考核是否会抑制广义信贷？

核心内容

中国人民银行自2016年起实施宏观审慎评估体系（MPA），该体系覆盖七个方面：资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行。MPA考核体系旨在通过定量与定性指标对银行进行评估，以确保其稳健经营。报告指出，MPA考核对商业银行的广义信贷扩张影响较小，大多数银行无需大幅压缩信贷来满足考核要求。

主要观点

1. MPA考核对广义信贷的影响有限
   尽管MPA考核体系中包含对广义信贷的考核，但大多数上市银行目前均满足考核要求，因此不存在压缩广义信贷的动机和必要。

2. 核心指标对评档影响最大
   在MPA考核体系中，资本和杠杆情况、定价行为是两项最核心指标，只要其中一项不达标，银行将被评定为C档。其余五项指标中，任意两项及以上不达标也会导致C档评定。

3. 资本和杠杆情况达标情况良好

   • 资本充足率：所有银行均高于银监会2016年底的最低要求，且多数银行资本充足率达到优秀水平。
   • 杠杆率：所有银行均高于MPA要求的4%，因此资本和杠杆情况达标。

4. 定价行为达标
   定价行为主要考察银行是否遵循市场竞争秩序，只要银行不存在恶意竞争性定价，即可达标。

5. 其他五项指标达标情况良好

   • 资产负债情况：广义信贷增速是关键，部分银行增速超过MPA规定，但不影响整体评档。
   • 流动性：流动性覆盖率和净稳定资金比例均达标，遵守准备金制度情况为定性指标，一般不会影响评档。
   • 资产质量：不良贷款率和拨备覆盖率均达标或优秀，无银行出现不达标情况。
   • 外债风险：银行外债风险加权余额远低于监管上限，因此该指标达标。
   • 信贷政策执行：作为定性指标，银行普遍符合央行窗口指导要求，因此一般达标。

关键信息

资本和杠杆情况

• 资本充足率：系统性重要银行的最低要求为10.70%，其他银行为9.70%。
• 杠杆率：MPA要求为4%，所有银行均高于此标准。
• 压力测试显示，即使广义信贷增速高达30%，也不会导致资本和杠杆情况不达标。
• 资本和杠杆情况达标线为60分，优秀线为90分。

资产负债情况

• 广义信贷增速是关键，部分银行增速超过MPA规定，但不会导致评档为C档。
• 同业负债占比均在25%以下，因此该项达标。

流动性

• 流动性覆盖率均满足监管要求，达到100%以上。
• 净稳定资金比例未披露，但流动性覆盖率和遵守准备金制度情况均达标。

资产质量

• 不良贷款率均低于5%，且多数银行不良贷款率在1.5%以下。
• 拨备覆盖率均高于150%，达到优秀水平。

外债风险

• 外债风险加权余额远低于监管上限（约80%的一级资本），因此该指标达标。

信贷政策执行

• 信贷执行情况为定性指标，一般符合央行窗口指导要求。
• 央行资金运用情况为基础分20分，根据资金投向和利率进行增减，通常达标。

总结

通过分析MPA考核体系的七项指标，我们发现，尽管广义信贷扩张会影响资产负债情况，但不会导致银行整体评档为C档。核心指标资本和杠杆情况、定价行为均达标或优秀，其他五项指标中，流动性、资产质量、外债风险和信贷政策执行均达标或优秀。因此，即使广义信贷扩张，也不会对银行的MPA评档造成重大影响。报告结论为：商业银行不会因为MPA考核而去大幅主动约束信贷扩张，维持“扩信用，宽广义流动性”的判断。