20170327-华创证券-华创债券专题_一季度MPA考核压力真的不大吗__22页_1mb

报告摘要

债券分析：一季度MPA考核对债市和流动性的影响

核心内容概述

本文分析了2017年一季度宏观审慎评估（MPA）考核对商业银行经营行为及债市流动性的影响。重点探讨了MPA考核体系中资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、资产质量等指标对银行的压力，并特别关注表外理财纳入广义信贷范围以及资本充足率容忍度取消对银行的影响。

主要观点

MPA考核体系结构
MPA考核包括7大方面、14个指标，其中资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、跨境融资风险和信贷政策执行。资本和杠杆情况是“一票否决”指标，而资产负债情况中的广义信贷增速是核心约束手段。
资本充足率与广义信贷增速的关系
资本充足率在资本和杠杆情况中占80%权重，是决定MPA考核是否达标的最重要指标。广义信贷增速直接影响资本充足率考核结果，进而对MPA考核结果产生重大影响。
一季度MPA考核压力分析
- 广义信贷增速：根据假设，2017年一季度全国性大型银行和全国性中小银行的广义信贷增速分别约为10.9%和21.4%。
- 资本充足率约束：资本充足率考核要求商业银行实际资本充足率不低于宏观审慎资本充足率（C*）。若C*为11.5%或10.5%，则对应的广义信贷增速上限为20-25%或20%左右。股份行和城商行的平均广义信贷增速约为21.4%，可能超过资本充足率的约束上限，导致MPA考核不达标。
- 容忍度取消影响：若央行取消资本充足率容忍度指标，商业银行实际资本充足率必须不低于C*，则广义信贷增速上限将降至15%以下，除五大行、国开、邮储外，几乎所有商业银行可能无法达标。
杠杆率考核
杠杆率要求不低于4%。上市银行数据表明，其杠杆率均达标，但部分未上市银行可能因资本金不足和资产扩张较快而面临达标压力。
流动性考核
流动性覆盖率和净稳定资金比例是关键指标，其中流动性覆盖率要求在2017年底达到90%。上市银行流动性覆盖率普遍偏低，部分银行未达标。净稳定资金比例暂无官方数据，不作详细分析。
资产质量考核
包括不良贷款率和拨备覆盖率。不良贷款率整体较低，大部分银行达标；拨备覆盖率整体高于100%，但部分大行拨备覆盖率偏低，需关注其达标情况。

关键信息总结

一、资本和杠杆情况

资本充足率：占80%权重，是MPA考核的“一票否决”指标。
宏观审慎资本充足率（C）*：计算公式为 $\alpha \times (8% + \text{系统重要性附加资本} + 2.5% + \max{\beta_i \times [\text{机构}i \text{广义信贷增速} - 9.5%], 0})$。
系统重要性机构：C*为11.5% + $\max{\beta_i \times [\text{机构}i \text{广义信贷增速} - 9.5%], 0}$。
普通机构：C*为10.5% + $\max{\beta_i \times [\text{机构}i \text{广义信贷增速} - 9.5%], 0}$。
资本充足率容忍度取消：若取消，广义信贷增速上限将降至15%以下，导致多数银行无法达标。