20160529-广发证券-银行行业：MPA考核不构成约束，需关注广义信贷及资产负债结构调整_23页_1mb

文档内容总结

核心内容

宏观审慎评估体系（MPA）取代了原有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制，旨在加强系统性金融风险防范，并实现逆周期调节。MPA考核体系包含七大类指标，其中资本和杠杆情况、定价行为实行一票否决制，若不达标则被划为C档；其余五项指标中任意两项及以上不达标也将被划为C档。

主要观点

• 核心指标不构成硬性约束：资本和杠杆情况、定价行为作为一票否决指标，大部分上市银行均能达标，因此对银行不构成硬性约束。
• 广义信贷成为焦点：MPA将信贷考核范围扩展至广义信贷，包括贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产等，促使银行调整资产负债结构。
• 资产负债结构调整：在MPA考核压力下，银行主动压缩同业负债，同业资产增速下滑，同时债券融资和吸收存款占比上升。
• 流动性、资产质量等指标基本达标：流动性覆盖率、净稳定资金比例等指标基本达标，资产质量指标如不良贷款率和拨备覆盖率也普遍达标，但未来可能面临一定压力。

关键信息

一、MPA考核体系结构

MPA考核体系包含七大类指标：

1. 资本和杠杆情况（100分）：包括资本充足率（80分）、杠杆率（20分）。
2. 定价行为（100分）：主要考核利率定价是否符合市场规律。
3. 资产负债情况（100分）：包括广义信贷（60分）、委托贷款（15分）、同业负债（25分）。
4. 流动性（100分）：包括流动性覆盖率（40分）、净稳定资金比例（40分）、遵守准备金制度情况（20分）。
5. 资产质量（100分）：包括不良贷款率（50分）、拨备覆盖率（50分）。
6. 外债风险（100分）：考核外债风险加权余额是否超过上限。
7. 信贷政策执行情况（100分）：包括信贷执行情况（70分）和央行资金运用情况（30分）。

二、MPA考核对银行的影响

• 资本和杠杆情况：大部分上市银行均达标，资本充足率和杠杆率均高于监管要求，因此在评分中不会被划为C档。
• 定价行为：由于利率市场化，银行普遍遵循市场规律，定价行为基本达标。
• 资产负债情况：广义信贷增速是银行和市场关注的焦点，考核标准与目标M2增速偏离不超过一定比例时得满分。
• 流动性：流动性覆盖率、净稳定资金比例等指标基本达标，对银行不构成硬性约束。
• 资产质量：不良贷款率和拨备覆盖率指标目前基本达标，但随着经济下行压力加大，后续可能面临一定挑战。

三、资产负债结构调整

• 负债端：同业负债增速由2015年的25.9%下降至2016Q1的15.0%，占比下降至15.1%；而债券融资增速由63.4%上升至71.6%，占比上升至4.2%。
• 资产端：同业资产增速由2015年的5.4%大幅下降至2016Q1的-10%，而贷款和债券投资增速上升，导致部分银行广义信贷增速偏高。

四、投资建议

• 继续看好银行股：考虑到信贷和社融数据低于预期及债券信用风险，银行股相对收益仍具吸引力。
• 重点推荐：建设银行、北京银行、招商银行（月度组合）。
• 建议关注：兴业银行、南京银行。
• 风险提示：经济增长超预期下滑、货币政策和金融改革力度不达预期。

结论

总体来看，MPA考核体系在一定程度上促使银行调整资产负债结构，但多数指标对商业银行不构成硬性约束。随着经济环境变化和监管政策的进一步细化，未来银行可能在资产质量、广义信贷等方面面临更大压力。