20211105-广州期货-一周集萃_郑棉_多空相对均衡_郑棉振幅收窄_8页_1mb

郑棉研究报告总结

核心内容

本报告对郑棉市场进行了全面分析，涵盖行情回顾与展望、操作分析、最新消息、现/期货市场、价差分析以及下游情况等方面，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

1. 行情回顾与展望

• 支撑因素：当前新棉成本、相对较高的期现基差以及套保盘点价需求是支撑郑棉期货价格的主要因素。
• 市场均衡：多空在21000-22000元/吨区间达到相对均衡，振幅显著收窄，期权波动率下降。
• 内外价差：内外价差通过内盘持稳、外盘上涨的方式回归，需关注各国棉花产量变动。
• 政策影响：国家相关部门的供应保障和调控声明对市场影响显著，政策调控或将是未来半个月市场的主要影响因素。

2. 操作分析

• 技术面：5、10、20均线黏连，MACD绿柱延伸，技术形态显示短期可能进入盘整阶段。
• 市场情绪：虽然新棉成本预期仍是利多，但随着收购进入后期，该因素影响力减弱，政府调控和下游负面反馈开始主导市场。
• 持仓变化：郑棉01合约前20主力多头持仓增加，空头持仓减少，净空持仓较上周减少1万余手。

3. 最新消息

• 美国棉花：至10月31日，全美吐絮率94%，采摘进度45%，棉株正常及优良比例95%，整体长势良好。
• 出口数据：美国2021/22年度陆地棉净签约31547吨，装运32182吨，出口签约率已达年度预期的59.19%。
• 中国进口：中国累计签约进口美棉59.7万吨，占美棉已签约量的29.87%。
• 新疆加工：截至11月6日，新疆地区皮棉累计加工总量191.96万吨，同比减幅15%。

4. 现/期货市场

• 期现基差：本周期货现货走势平稳，期现基差基本走平。
• 仓单变化：截至11月5日，棉花仓单2322张，较前一交易日增加93张；有效预报670张，较前一交易日增加121张。
• 储备棉投放：第五周储备棉投放总量15.01万吨，总成交11.05万吨，成交率74%。平均成交价格较前一周下跌1419元/吨。

5. 价差分析

• 内外价差：美国和印度棉花价格大涨，内外价差迅速收敛，当前仅略高于均值。
• 图表6：内外盘价差趋势图显示价格波动趋于平稳。

6. 下游情况

• 纱线价格：本周三大纱线价格指数皆小幅回落，OEC10S、C32S、JC40S分别微跌至18160元/吨、30360元/吨、35160元/吨，跌幅均为140元/吨。
• 图表7：纱线价格指数趋势图显示价格持续走弱。

关键信息

• 郑棉2201合约：截至11月5日日盘，收于21445元/吨，周度涨幅0.47%。
• 储备棉投放：第五周投放15.01万吨，成交率74%，平均成交价17677元/吨。
• 政策调控：发改委对煤炭价格的调控引发商品市场整体回调，棉花市场同样受到影响。
• 产量与库存：下游疲弱的新订单和纱线价格，以及持续积累的库存限制棉价上行。

结论

当前郑棉市场处于多空相对均衡状态，价格波动收窄，市场整体氛围偏空。未来需重点关注各国棉花产量变化及政策调控对市场的进一步影响。同时，下游纱线价格的持续回落也对棉价形成压制。技术面显示短期可能进入盘整阶段，投资者应保持谨慎，密切关注市场动态。

附：相关报告与联系方式

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• 2021.10.15《籽棉收购波澜再现，郑棉高位宽幅震荡》
• 2021.10.29《国家调控商品转向，郑棉高位宽幅震荡》

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