20211226-广州期货-一周集萃_郑棉_节日提振商品回暖_郑棉重心小幅上移_8页_816kb

郑棉研究报告总结

核心内容

本周郑棉市场在01合约即将进入交割月的背景下，期现基差逐步回归，市场整体呈现震荡偏强走势。随着双节临近，商品市场有所反弹，但整体仍处于低位整理状态。棉花做多性价比偏低，市场关注重点逐渐转向国际棉花产需情况、政府调控政策以及下游订单变化。

主要观点

• 基差修复：郑棉01合约与现货间的基差已回到往年交割月水平，约500元/吨，期现基差持续修复。
• 库存与订单：中下游库存积累至历史高位，纱线价格偏弱，部分企业因疫情管控和订单不足提前放假。
• 期货走势：预计郑棉将维持震荡走势，若节后订单回暖，期价有望小幅反弹；若订单依然低迷，将面临中幅回调。
• 外盘表现：美期棉震荡偏强，内外价差维持在偏高水平，市场仍受国际因素影响。
• 政策影响：美国总统拜登签署法案，禁止从中国新疆地区进口几乎所有商品，可能对棉花进口造成一定影响。

关键信息

一、行情回顾与展望

• 郑棉01合约震荡偏强，基差回归至往年交割月水平。
• 1-5价差小幅收敛，高基差对05合约形成部分支撑。
• 本周郑棉2205主力合约收于19985元/吨，周度涨幅为0.53%。
• 当前商品整体在低位整理，棉花做多性价比偏低。

二、操作分析

三、最新消息

1. 美国棉花出口：12.10-12.16日美棉净签约55542吨，较前一周下降15%；装运量29733吨，较前一周基本持平。
2. 中国进口数据：2021年11月中国棉纱进口量15万吨，同比下降11.8%；棉花进口量10万吨，环比增加66.7%。
3. 纺织业数据：11月全国规模以上纺织业增加值同比下降3.5%。
4. 政策影响：美国禁止从新疆地区进口几乎所有商品，可能对棉花进口造成影响。

四、现/期货市场

• 期现基差：郑棉01合约与现货间的基差约500元/吨，接近往年交割月水平。
• 仓单数量：截至12月24日，棉花仓单11424张，较前一交易日增加541张；2020/21年度有效预报2431张，较前一交易日减少272张；合计13855张，较前一交易日增加269张。

五、价差分析

• 内外盘价差：维持在相对偏高水平。
• 纱线价格：OEC10S维持17000元/吨，C32S跌至28500元/吨，JC40S至33070元/吨。

六、下游情况

• 本周纱线价格指数中，低支纱线价格稳定，高支纱线价格继续下跌。
• C32S价格下跌50元/吨，JC40S下跌300元/吨。

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