20220227-广州期货-一周集萃_郑棉_失信心商品普跌_郑棉期现分化_8页_1mb

郑棉研究报告总结

核心内容

本报告分析了郑棉近期的市场表现及影响因素，重点围绕供需、价格走势、库存情况、进口动态、价差表现及国际棉花市场变化等方面展开。整体来看，郑棉市场处于震荡偏弱状态，受多种因素影响，短期内走势不明朗。

主要观点

• 行情回顾：郑棉期货价格持续下跌，整体走势震荡偏弱。截至2月25日，郑棉05合约收盘价为20890元/吨，较2月18日下跌1.86%。
• 供给端：基差维持在1600元/吨左右，仓单数量略有减少，显示供应端存在一定支撑。
• 需求端：棉纱市场表现疲软，企业降价促销，纺织行业利润亏损持续扩大。下游订单较少，高价传导困难。
• 库存情况：棉花商业库存充足，工业库存亦处于高位。纱线和坯布库存分别达到27.87天和33.98天，创历史新高。
• 进口动态：进口数量回升，进口利润扩大，表明国际市场对国内需求有一定支撑。
• 价差表现：跨期价差基本持稳，5-9合约价差小幅收敛至800元，9-1合约价差保持稳定在1285元。
• 美棉市场：美棉净签约量和装运量显著上升，但中国订单量下降，显示国际市场对中国需求的担忧。
• 全球展望：2022/23年度全球棉花收获面积和总产预计小幅增长，需求调增，期末库存下降，库消比降至64.6%。
• 中国展望：中国棉花种植面积持平，总产预计增长3.7%，进口量预计增长15.8%，需求增长1.3%，期末库存下降3.0%，库消比降至87.5%。
• 操作建议：建议暂时持仓观望，关注现货市场走势。

关键信息

市场表现

• 郑棉05合约：下跌1.86%，报20890元/吨。
• 郑棉09合约：下跌1.86%，报20365元/吨。
• 郑棉2301合约：下跌1.85%，报19135元/吨。

供给端

• 基差：维持在1600元/吨左右，显示现货市场坚挺。
• 仓单：仓单加有效预报减少至1.93万张，供应端有所收紧。

需求端

• 棉纱市场：降价促销，纺织行业亏损延续。
• 下游企业：受疫情和行情影响，开业时间延迟，订单低迷。

库存情况

• 商业库存：截至1月底，为555.45万吨。
• 工业库存：截至1月底，为86.91万吨。
• 纱线库存：27.87天。
• 坯布库存：33.98天。

进口动态

• 进口量：12月回升至14万吨。
• 进口利润：扩大至2000元/吨左右。

价差表现

• 5-9价差：收敛至800元。
• 9-1价差：持稳在1285元。

美棉市场

• 净签约：2021/22年度陆地棉净签约56064吨，较前一周增长56%。
• 装运量：创下本年度单周装运量新高，达85298吨。
• 中国订单：中国对本年度陆地棉净签约量20843吨，较前一周增长92%。

风险因素

• 宏观风险：国际商品市场因政策、战争等原因可能出现大幅回调，尤其关注下行风险。

行业动态

• 全球棉花展望：2022/23年度全球棉花收获面积预计增长4.2%，总产增长3.2%，需求调增至2756万吨，库消比降至64.6%。
• 中国棉花展望：收获面积持平，总产增长3.7%，进口量增长15.8%，需求增长1.3%，库消比降至87.5%。

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1497号
• 分析师：谢紫琪
• 期货从业资格：F3032560
• 投资咨询资格：Z0014338
• 邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn

联系信息

• 分析师：谢紫琪
• 联系电话：020-22139813
• 邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn

研究中心简介

• 核心价值观：不断超越、更加优秀。
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏。
• 指导思想：稳中求进、志存高远。
• 经营方针：合规、诚信、专业、图强。
• 业务覆盖：宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 研究报告体系：包含定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告）。
• 服务内容：提供定制的套保套利方案、委托课题研究等。

研究中心联系方式

• 金融衍生品研究部：(020)22836116
• 金属研究部：(020)22836117
• 化工能源研究部：(020)22836104
• 创新研究部：(020)22836114
• 农产品研究部：(020)22836105
• 综合部：(020)22836112
• 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
• 邮政编码：510627

广州期货业务单元一览

• 会员单位：包括大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心。
• 可代理业务：国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易。
• 其他业务：期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易、风险管理子公司业务。
• 总部地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼。