20211128-广州期货-一周集萃_郑棉_病毒变异市场恶化_郑棉重心有限下移_8页_1mb

郑棉研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了郑棉近期的市场走势、操作策略、最新消息、现/期货市场情况、价差分析及下游表现，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

主要观点

• 市场情绪：国际疫情反扑，尤其是新型变异病毒的出现，对全球经济和大宗商品市场造成冲击，导致投资者对经济复苏前景担忧，市场氛围恶化。
• 郑棉走势：预计郑棉价格重心将下移至20300-20800元/吨区间，但趋势性下跌可能性较小。
• 政策影响：中国作为疫情防控较好的国家，保持相对有序的生产，可能从国际订单回流中获益。国内棉价平稳，抛储量缩减，若价格跌至20000元/吨左右，可能出现从抛储转为收储的政策调整。
• 期现基差：当前期现走势平稳，但预计下周期现基差将扩大。
• 持仓变化：郑棉01合约净空持仓减少，显示市场多头信心有所恢复。
• 价差变化：1-5价差扩大，棉花短纤价差仍处高位，对后市悲观情绪增加。美期棉大幅回调，内外价差将扩大。

关键信息

一、行情回顾与展望

• 全球新冠病例激增，国际金融市场震荡，郑棉价格承压。
• 郑棉2201主力合约周度跌幅为0.93%，收于21200元/吨。
• 预计郑棉价格重心下移至20300-20800元/吨，但趋势性下跌可能性较小。

二、操作分析

• 技术面：5、10、20均线黏连，KDJ处于超买卖状态，整体偏中性。
• 现货市场：地区现货价震荡整理，市场情绪中性。
• 价差表现：1-5价差扩大，对后市悲观情绪增加，为利空。
• 外盘表现：美期棉周五大幅回调，内外价差扩大，为利空。
• 持仓情况：多头持仓增加，空头持仓减少，净空持仓减少，显示市场多头信心有所恢复。

三、最新消息

1. 美国棉花出口：11.12-11.18周净签约44656吨，装运22022吨，较前一周增长显著。
2. 美国采摘进度：截至11月21日，全美采摘进度75%，基本追平去年同期。
3. 中国棉纱出口：10月出口量同比减少11.13%，但累计出口量较去年同期增长7.58%。
4. 中国棉布进口：10月进口量同比下降12.13%，但进口金额同比增长12.31%。
5. 新疆皮棉加工：截至11月25日，新疆皮棉累计加工总量320.25万吨，同比减幅6%。

四、现/期货市场

• 本周郑棉期货与现货走势平稳，周五期货走弱，预计下周期现基差扩大。
• 棉花仓单及有效预报持续增长，截至11月26日，仓单3732张，有效预报1550张，合计5887张，较前一交易日增加301张。
• 本周储备棉投放第八周，累计成交5.84万吨，成交率69%，平均成交价格20206元/吨，较前一周上涨319元/吨。

五、价差分析

• 美期棉大幅回落，内外价差预计扩大，对郑棉形成压力。
• 1-5价差扩大，表明市场对后市信心不足，短期存在利空因素。

六、下游情况

• 本周三大纱线价格指数小幅回落，OEC10S微跌至17680元/吨，C32S和JC40S分别下跌至29580元/吨和34330元/吨。
• 下游需求疲软，对棉价形成一定压制。

重要提示

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• 分析师：谢紫琪
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