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郑棉一周市场总结（2021年3月1日——2021年3月5日）

核心内容

2021年3月初，郑棉市场在经历了2月份的上涨后，遭遇大幅回调。市场情绪由前期的乐观转为谨慎，受到美联储政策表态、国内政策会议及市场整体波动的影响。尽管下游纱线价格持续上涨，但棉花市场仍面临较大的回调压力。

主要观点

1. 市场回顾

• 行情回顾：3月上旬，郑棉2105主力合约从高位回落，试探16000元/吨支撑位。
• 市场表现：3月5日郑棉收于15990元/吨，下跌1.24%。成交量45.08万手，持仓量减少27530手。
• 外盘表现：ICE期棉05合约走势同样偏弱，内外棉价差扩大至1839元/吨。

2. 最新消息

• 美国棉花出口：2020/21年度美国陆地棉签约销售38338吨，较上周减少32%；装运量85593吨，较上周增加29%。
• 中国进口情况：中国累计签约进口美棉108.7万吨，占美棉已签约量的33.54%；累计装运82.8万吨，占总装运量的42.63%。
• 美国棉花检验：截至2月26日，美国2020/21年度新花累计分级检验陆地棉307.35万吨，皮马棉11.27万吨。
• 新疆棉花加工：截至3月2日，新疆地区皮棉累计加工总量568.04万吨，当日增量0.48万吨。
• PMI数据：2月中国制造业PMI为50.6%，为9个月以来最低水平，但仍处于荣枯线上。

3. 操作分析

4. 期现市场

• 期现基差：郑棉期货价格回落，基差拉大，向年内较大值500元/吨靠拢。
• 仓单数量：截至3月5日，棉花仓单17706张，较前一交易日减少27张。有效预报增加307张，总仓单量约为去年同期45%，显示供应压力有所缓解。

5. 价差分析

• 内外价差：美棉受其他市场干扰下跌，郑棉相对滞后，内外价差扩大至1839元/吨。
• 收储预期：本年度收储很可能无法展开，影响市场预期。

6. 下游情况

• 纱线价格：棉纱价格相对强势，CYIndexOEC10S报价14800元/吨，较前一周下跌50元/吨；CYIndexC32S上涨280元/吨，CYIndexJC40S上涨220元/吨。
• 库存情况：2月工商业库存调查中，纱线和坯布库存维持历史低位，显示消费端仍具韧性。

关键信息

• 短期展望：郑棉价格重心下移至15600-16000元/吨区间内，但中长期基本面依然向好。
• 市场波动：近期大宗商品市场波动较大，投资者需关注行情波动及仓位管理。
• 产业影响：棉花价格回调幅度可能小于其他农产品，以平衡明年种植面积。

未来展望

3月作为承上启下的关键月份，将对下年度市场产生深远影响。政府可能倾向于中性或谨慎的政策，压制市场过度乐观情绪。棉花种植利润可观，可能推动产量增加，但因前期涨幅较小，回调幅度预计有限。短期价格承压，但中长期趋势仍偏乐观。

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