> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日市场观察总结（2026/5/27） ## 核心内容概述 中信证券固定收益部于2026年5月27日发布市场观察报告，总结当日债券市场、资金市场及市场杠杆率的运行情况。报告指出，当日债市整体走强，收益率下行，资金面相对宽松，市场参与者情绪较为积极。 --- ## 债券市场观察 ### 1. 现券成交情况 - **整体趋势**：今日债市全线走强，现券收益率整体下行。 - **早盘表现**：税期后资金面均衡偏松，早盘现券收益率有所下降。 - **午后走势**：受4月工企利润较好影响，但股市偏弱，债市窄幅整理。下午股市进一步走弱，基金和保险机构买入力度加大，现券收益率持续下行至尾盘。 - **尾盘收益率**： - 10年期国债活跃券收益率为 $1.726\%$，较昨日收盘变动-1.7Bps。 - 10年期国开债活跃券收益率为 $1.788\%$，较昨日收盘变动-1.6Bps。 - **期限利差变化**： “10年-1年”期限利差有所收窄。 ### 2. 利率债活跃券二级市场成交情况 | 期限 | 国债(CGB) | 国开债(CDB) | 非国开(Non-CDB) | 地方债(Local Government) | |------|----------|------------|-----------------|----------------------------| | 1Y | 1.42-0.75Bps | 1.34-0.5Bps | 1.34-0.6Bps | - | | 3Y | 1.28Bps | 1.42-1.5Bps | 1.46-1.5Bps | 1.29Bps | | 5Y | 1.43-1.3Bps | 1.55-2.25Bps | 1.52-1.5Bps | 1.52Bps | | 7Y | 1.57-1.9Bps | 1.66-2Bps | 1.58-1.75Bps | 1.66-1Bps | | 10Y | 1.73-1.7Bps | 1.79-1.6Bps | 1.68-2Bps | 1.70Bps | | 超长债 | 2.21-1.3Bps | 2.13-1.75Bps | 2.26Bps | 2.36-1Bps | --- ## 资金市场观察 ### 1. 央行操作 - 央行今日开展1776亿元7天逆回购操作，同时有500亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放1276亿元。 - 明日将有1000亿元7天逆回购到期。 ### 2. 资金利率变化 - R001与R007加权利率分别收于 $1.35\%$ 和 $1.38\%$，较昨日变动-0.7Bps和-1.3Bps。 - 今日资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。 --- ## 同业存单市场成交情况 | 期限 | 国有行(State-Owned) | 股份行(Joint-Stock) | |------|---------------------|---------------------| | 14D | 1.27% | 1.28% | | 1M | 1.26% | 1.29% | | 3M | 1.36% | 1.35% | | 6M | 1.40% | 1.37% | | 9M | 1.40% | 1.39% | | 1Y | 1.44% | - | - **变动情况**： - 14D：国有行-0.9Bps，股份行-1Bps。 - 1M：国有行-2.5Bps，股份行-2Bps。 - 3M：国有行0Bps，股份行-1.49Bps。 - 6M：国有行+0.75Bps，股份行-0.4Bps。 - 9M：国有行-0.25Bps，股份行-0.5Bps。 --- ## 市场杠杆率（百分位数） - 债市杠杆率以“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限。 - 2026年5月27日，债市杠杆率为 **86%**（R001和DR001）。 - 近期杠杆率持续上升，表明市场融资需求增加。 --- ## 市场成交量 - **银行间质押式回购（R）**：成交量稳定，R001和DR001均维持在1.35%左右。 - **交易所回购（GC）**：成交量数据未详细列出，但呈现一定的波动性，GC001和GC002成交量稳定在21500左右。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。 - **免责声明**：以上信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。 --- ## 联系方式 - **联系人**：王川 - **电话**：010-60836617 - **邮箱**：wang_chuan@citics.com --- ## 总结 今日债市整体表现强势，收益率下行，资金面均衡偏松。央行逆回购操作释放流动性，市场情绪受股市走弱和基金保险买入影响，债市延续走强趋势。利率债和同业存单二级市场成交活跃，收益率波动幅度较小，但部分期限收益率明显下降。市场杠杆率维持在较高水平，显示市场融资需求依然旺盛。