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中信证券固定收益部每日市场观察总结（2026/5/27）

核心内容概述

中信证券固定收益部于2026年5月27日发布市场观察报告，总结当日债券市场、资金市场及市场杠杆率的运行情况。报告指出，当日债市整体走强，收益率下行，资金面相对宽松，市场参与者情绪较为积极。

债券市场观察

1. 现券成交情况

• 整体趋势：今日债市全线走强，现券收益率整体下行。
• 早盘表现：税期后资金面均衡偏松，早盘现券收益率有所下降。
• 午后走势：受4月工企利润较好影响，但股市偏弱，债市窄幅整理。下午股市进一步走弱，基金和保险机构买入力度加大，现券收益率持续下行至尾盘。
• 尾盘收益率：
  • 10年期国债活跃券收益率为 $1.726%$，较昨日收盘变动-1.7Bps。
  • 10年期国开债活跃券收益率为 $1.788%$，较昨日收盘变动-1.6Bps。
• 期限利差变化： “10年-1年”期限利差有所收窄。

2. 利率债活跃券二级市场成交情况

资金市场观察

1. 央行操作

• 央行今日开展1776亿元7天逆回购操作，同时有500亿元7天逆回购到期，实现流动性净投放1276亿元。
• 明日将有1000亿元7天逆回购到期。

2. 资金利率变化

• R001与R007加权利率分别收于 $1.35%$ 和 $1.38%$，较昨日变动-0.7Bps和-1.3Bps。
• 今日资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅下行。

同业存单市场成交情况

• 变动情况：
  • 14D：国有行-0.9Bps，股份行-1Bps。
  • 1M：国有行-2.5Bps，股份行-2Bps。
  • 3M：国有行0Bps，股份行-1.49Bps。
  • 6M：国有行+0.75Bps，股份行-0.4Bps。
  • 9M：国有行-0.25Bps，股份行-0.5Bps。

市场杠杆率（百分位数）

• 债市杠杆率以“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限。
• 2026年5月27日，债市杠杆率为 86%（R001和DR001）。
• 近期杠杆率持续上升，表明市场融资需求增加。

市场成交量

• 银行间质押式回购（R）：成交量稳定，R001和DR001均维持在1.35%左右。
• 交易所回购（GC）：成交量数据未详细列出，但呈现一定的波动性，GC001和GC002成交量稳定在21500左右。

数据来源与免责声明

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 免责声明：以上信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。

联系方式

• 联系人：王川
• 电话：010-60836617
• 邮箱：wang_chuan@citics.com

总结

今日债市整体表现强势，收益率下行，资金面均衡偏松。央行逆回购操作释放流动性，市场情绪受股市走弱和基金保险买入影响，债市延续走强趋势。利率债和同业存单二级市场成交活跃，收益率波动幅度较小，但部分期限收益率明显下降。市场杠杆率维持在较高水平，显示市场融资需求依然旺盛。