> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/3/20） ## 核心内容概述 本日为中信证券固定收益部发布的**债券市场每日复盘**，主要围绕**现券市场**和**资金市场**的走势进行分析。整体来看，债市波动有所减弱，收益率呈现涨跌互现的格局，市场流动性相对宽松，但部分期限利率出现下行。同时，下周将有重要经济数据发布及国债发行，市场关注点逐步向政策面和基本面转移。 --- ## 债券市场观察 ### 1. 现券成交情况 - **今日债市波动减弱**，各期限现券收益率涨跌互现。 - **LPR保持不变**，股市表现影响债市情绪，上午股市震荡导致现券收益率上行，午后股市走弱，债市跌幅收窄。 - **尾盘收益率变化**： - 10年期国债活跃券收益率为 **1.835%**，较昨日上涨 **+0.7Bps**。 - 10年期国开债活跃券收益率为 **1.98%**，较昨日上涨 **+0.85Bps**。 - “10年-1年”期限利差有所走阔，显示市场对长端利率的预期偏强。 - **其他期限走势**： - 国债各期限收益率多数上行，超长债微跌。 - 国开债各期限收益率多数下行，但10年期上行。 - 非国开债收益率多数下行，地方债收益率波动较大。 ### 2. 下周重要事件 - **2月工业企业利润数据**将发布，可能对市场情绪和利率走势产生影响。 - **91天期及3年期国债发行**，市场将关注供需关系及对利率的影响。 --- ## 资金市场观察 ### 1. 央行操作与流动性 - 央行今日开展 **205亿元** 7天逆回购，同时 **375亿元** 7天逆回购到期，**净回笼170亿元**。 - 下周将有 **2423亿元** 7天逆回购到期，流动性压力可能增加。 ### 2. 资金利率变化 - **R001加权利率**收于 **1.4%**，较昨日下降 **-0.1Bps**。 - **R007加权利率**收于 **1.48%**，较昨日下降 **-0.8Bps**。 - **整体资金面均衡偏松**，主要期限资金利率多数下行。 --- ## 市场数据图表 - **国债活跃券（240011）走势**：收益率整体上行，10年期收益率最高。 - **国开债活跃券（250205）走势**：收益率多数下行，但10年期上行。 - **中债国债与国开债收益率曲线**：反映当前市场利率结构。 - **同业存单二级成交情况**： - 国有行1Y存单收益率为 **1.52%**，较昨日上涨 **+0.5Bps**。 - 股份行1Y存单收益率为 **1.52%**，较昨日上涨 **+0.5Bps**。 - 各期限存单收益率波动较大，部分下行，部分上行。 - **银行间质押式回购成交量**：反映市场交易活跃度。 - **债市杠杆率**：当前杠杆率处于较高水平，**70%为经验上限**，需关注杠杆风险。 --- ## 数据来源与声明 - 数据来源包括：**中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind**。 - **声明**：本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内专业机构投资者。 --- ## 联系方式 - **联系人**：朱泽宇 - **电话**：010-60837424 - **邮箱**：zhuzeyu@citics.com --- ## 总结要点 - **债市波动减弱**，收益率涨跌互现，长端利率走强。 - **资金面偏松**，R001与R007加权利率多数下行。 - **下周关键事件**包括工业企业利润数据发布及国债发行，可能影响市场走势。 - **图表信息**显示国债与国开债收益率曲线及同业存单收益率变化，反映市场情绪和供需关系。 - **债市杠杆率**处于较高水平，需关注市场风险。