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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/3/20）

核心内容概述

本日为中信证券固定收益部发布的债券市场每日复盘，主要围绕现券市场和资金市场的走势进行分析。整体来看，债市波动有所减弱，收益率呈现涨跌互现的格局，市场流动性相对宽松，但部分期限利率出现下行。同时，下周将有重要经济数据发布及国债发行，市场关注点逐步向政策面和基本面转移。

债券市场观察

1. 现券成交情况

• 今日债市波动减弱，各期限现券收益率涨跌互现。
• LPR保持不变，股市表现影响债市情绪，上午股市震荡导致现券收益率上行，午后股市走弱，债市跌幅收窄。
• 尾盘收益率变化：
  • 10年期国债活跃券收益率为 1.835%，较昨日上涨 +0.7Bps。
  • 10年期国开债活跃券收益率为 1.98%，较昨日上涨 +0.85Bps。
  • “10年-1年”期限利差有所走阔，显示市场对长端利率的预期偏强。
• 其他期限走势：
  • 国债各期限收益率多数上行，超长债微跌。
  • 国开债各期限收益率多数下行，但10年期上行。
  • 非国开债收益率多数下行，地方债收益率波动较大。

2. 下周重要事件

• 2月工业企业利润数据将发布，可能对市场情绪和利率走势产生影响。
• 91天期及3年期国债发行，市场将关注供需关系及对利率的影响。

资金市场观察

1. 央行操作与流动性

• 央行今日开展 205亿元 7天逆回购，同时 375亿元 7天逆回购到期，净回笼170亿元。
• 下周将有 2423亿元 7天逆回购到期，流动性压力可能增加。

2. 资金利率变化

• R001加权利率收于 1.4%，较昨日下降 -0.1Bps。
• R007加权利率收于 1.48%，较昨日下降 -0.8Bps。
• 整体资金面均衡偏松，主要期限资金利率多数下行。

市场数据图表

• 国债活跃券（240011）走势：收益率整体上行，10年期收益率最高。
• 国开债活跃券（250205）走势：收益率多数下行，但10年期上行。
• 中债国债与国开债收益率曲线：反映当前市场利率结构。
• 同业存单二级成交情况：
  • 国有行1Y存单收益率为 1.52%，较昨日上涨 +0.5Bps。
  • 股份行1Y存单收益率为 1.52%，较昨日上涨 +0.5Bps。
  • 各期限存单收益率波动较大，部分下行，部分上行。
• 银行间质押式回购成交量：反映市场交易活跃度。
• 债市杠杆率：当前杠杆率处于较高水平，70%为经验上限，需关注杠杆风险。

数据来源与声明

• 数据来源包括：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 声明：本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。仅面向中信证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内专业机构投资者。

联系方式

• 联系人：朱泽宇
• 电话：010-60837424
• 邮箱：zhuzeyu@citics.com

总结要点

• 债市波动减弱，收益率涨跌互现，长端利率走强。
• 资金面偏松，R001与R007加权利率多数下行。
• 下周关键事件包括工业企业利润数据发布及国债发行，可能影响市场走势。
• 图表信息显示国债与国开债收益率曲线及同业存单收益率变化，反映市场情绪和供需关系。
• 债市杠杆率处于较高水平，需关注市场风险。