20211016-安信证券-交通运输行业周报_快递旺季提价逐步开启_国际航线放开预期加强_17页_1mb

快递与航空行业分析总结

核心内容概述

2021年10月16日，交通运输行业周报指出，快递行业正逐步进入旺季，价格回升趋势明确，而航空行业国内需求持续复苏，国际航线放开预期增强，行业整体呈现改善态势。

快递行业分析

主要观点

• 价格回升趋势明显：9月快递业务量同比增长16.8%，单票收入环比提升4.3%，显示派费上涨对终端价格的积极影响。
• 旺季提价预期增强：双11预售于本周开启，预计快递全网涨价将在10月下旬逐步落地，关注价格中枢上移带来的盈利改善。
• 头部企业表现稳健：顺丰9月业务量同比增长21.7%，Q3扣非净利环比改善，预计Q4旺季将推动业绩进一步好转。
• 行业格局变化：随着政策监管加强和价格竞争缓解，快递行业进入服务与产品导向阶段，头部企业有望受益于市场份额与盈利的提升。
• 投资建议：A股重点推荐圆通速递、顺丰控股、韵达股份；美股看好中通快递。

航空行业分析

主要观点

• 国内需求复苏：9月三大航RPK及ASK同比降幅收窄，春秋航空表现最佳，客座率84.68%，显示国内航线逐步回暖。
• 国际航线放开预期加强：默沙东新冠口服药研发进展及疫苗接种率提升，推动出入境政策放松，国际航线存在边际改善预期。
• 疫情持续影响：国庆假期民航运输旅客同比下降19.6%，平均客座率73.7%，国内疫情仍对航空需求形成一定压制。
• 投资建议：重点推荐具备高品质航线的中国国航、低成本航空春秋航空，以及国内线占比高的南方航空和东方航空。

机场行业分析

• 9月客流受疫情影响：上海机场、白云机场旅客吞吐量同比分别下降37.32%、23.12%，但北京首都、大兴机场因跨省游恢复，环比显著提升。
• 货邮运输有所改善：白云机场货邮吞吐量同比增长9.62%，显示机场航空性业务稳健，免税行业具备巨大增长潜力。
• 关注机场龙头：上海机场、白云机场作为行业代表，未来有望受益于免税红利。

公路铁路行业分析

• 公路运输：8月公路货物周转量同比增长7.34%，但客运量同比大幅下降45.85%，受疫情和假期影响明显。
• 铁路运输：8月铁路货物周转量同比增长4.68%，铁路客运量同比下降38.03%，显示国内需求仍处恢复阶段。
• 中欧班列快速通关：多地铁路快通中欧班列发运，通关效率显著提升，运输流程优化。

本周投资策略

• 快递行业：政策强监管叠加旺季效应，快递价格回升趋势确定，看好龙头快递企业经营改善。
• 航空行业：国内需求持续复苏，国际航线放开预期强化，关注航司经营拐点。
• 投资组合：推荐圆通速递、顺丰控股、韵达股份、中通快递、中国国航。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交运整体需求造成较大影响。
2. 价格竞争风险：快递行业价格战可能超出预期，影响上市公司利润。
3. 成本上升风险：油价及人力成本持续上升可能对行业盈利构成压力。

重点报告摘要

1. 快递价格拐点将至：政策强监管下，行业价格竞争阶段性缓解，快递龙头盈利有望改善。
2. 航空物流需求超预期：跨境电商与高端消费品增长带动航空物流需求，全货机运力供不应求。
3. 京东物流增长驱动力：依托京东集团生态圈、一体化供应链及服务拓展，长期发展空间广阔。
4. 快递行业格局变化：服务与产品导向成为趋势，快递柜产业链受益政策支持。
5. 快递企业盈利弹性：价格中枢上移及成本优化将带来显著盈利改善，尤其关注通达系和顺丰。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

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