20231105-安信证券-交通运输行业周报_快递旺季平稳运行_油运运价持续向上_21页_2mb

快递物流

1. ⭕️ 价格竞争加剧：双11首波活动期间，直播电商推动消费活力，但行业整体价格竞争增加，短期旺季价格竞争缓解，长期竞争压力仍存。
2. 💡 企业分化明显：2023Q3圆通、韵达、申通单票净利润/扣非净利同比下降，2023Q3春秋航空扭亏为盈，盈利接近2019年全年水平。建议关注头部企业（CR2龙头如圆通、韵达）及份额提升企业（申通）。
3. 📈 股价表现：中远海能、招商轮船、春秋航空、吉祥航空、德邦股份周涨幅居前。

航运

1. ⛳ 短期扰动：沙特/俄罗斯减产及俄油制裁事件影响油运需求周期节奏，但油轮供给端确定性强化，预期景气持续上行，重点关注招商南油、中远海能、招商轮船。
2. 📊 运价持续上行：中东地缘政治紧张、冬季需求回暖推动中小原油轮运价飙升，BDTI、苏伊士型油轮运价创11个月新高，内贸集装箱运价（PDCI）小幅回升。
3. ⚠️ 干散货BDI指数下跌，但中国出口集装箱运价指数（CCFI）持续反弹，短期看好运价上行空间。

航空机场

1. ✈️ 波动与复苏：前三季度国际线业绩明显改善，春秋航空Q3扭亏并领跑ASK、RPK指标。中美航线复航持续推进，东航、国航增班落地后预计国际航线复苏加速。
2. 🌍 国际客流回升：上交所国际线旅客吞吐量仅恢复54.3%，但增速强劲，机票价格回落利好国际客流恢复。
3. 💼 机场核心壁垒：上海机场、白云机场国际线恢复显著，免税及商业板块商业前景广阔。

核心观点

1. 🔎 快递：重视头部企业分化，关注CR2龙头业绩韧性及估值修复机会。
2. ⚓ 航运：油耗结构性供给端确定性高，短期扰动不改长期逻辑，油运板块投资机会明确。
3. ✈️ 航空：Q3业绩显著改善，Q4复苏加速可期，推荐春秋、吉祥等注重成本优化和国际航线扩张的航司。
4. 🏙️ 机场：国际客流快速恢复，建议关注高壁垒核心机场资产。

重点关注组合：顺丰控股、德邦股份、圆通速递、招商轮船、中远海能、招商南油、春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场