20210912-安信证券-交通运输行业周报_快递逐步进入旺季_关注国庆航空需求释放_16页_1mb

快递与航空行业分析总结

核心内容概述

2021年9月，快递行业逐步进入旺季，航空出行需求有望在国庆期间释放。整体来看，行业价格竞争有所缓解，盈利改善预期增强，同时政策支持与市场需求共同推动行业向好发展。

主要观点

快递行业

1. 旺季到来，价格竞争缓解

   • 9月高校开学及电商促销活动标志着快递行业进入下半年旺季。
   • 快递派费上涨已逐步落地，行业价格竞争有所缓解，有利于盈利改善。
   • 监管层持续关注行业健康发展，加盟商经营状况有望改善，总部补贴压力减轻。

2. 中通快递推进标快产品

   • 中通标快计划于9月底实现地级市全覆盖（除疫情区域、边远及港澳台地区）。
   • 提供即日、次晨&隔晨、次日&隔日等时效承诺，目标市场为中高端快递需求。
   • 产品分层有助于提高产能利用率和盈利能力。

3. 快递员权益保障措施

   • 顺丰推出“员工可持续发展保障计划”，预计覆盖20万以上一二线快递员，总投入超5亿元。
   • 各快递企业积极响应国家政策，提升快递员福利待遇，利好行业长期发展。

4. 投资建议

   • 短期推荐通达系快递企业，看好其价格改善带来的业绩弹性。
   • 中长期关注行业格局变化，优选龙头快递企业。
   • A股重点推荐韵达股份、顺丰控股、圆通速递；美股看好中通快递。

航空行业

1. 北京恢复跨省游，释放出行需求

   • 北京自9月10日起恢复跨省团队游及“机票+酒店”业务，具有重大示范意义。
   • 该政策标志着国内跨省出游正式进入恢复开放阶段，航空需求有望释放。

2. 国庆机票预订数据向好

   • 截至9月9日，国庆期间机票单程均价为959元，同比上涨20%。
   • 7天黄金周出游量预计接近去年8天的超级黄金周，有望突破6亿人次。
   • 中秋假期出游需求已部分释放，但国庆假期仍为跨省游主要窗口。

3. 投资建议

   • 成本管控能力强的春秋航空、国际线占比高的中国国航、国内线占比高且业绩弹性大的南方航空、区位优势明显的东方航空值得重点关注。
   • 支线航空华夏航空也值得关注。

关键信息

快递行业关键数据

• 2021年7月快递业务量：89.3亿件，同比增长28.8%。
• 2021年7月快递业务收入：827.2亿元，同比增长14.4%。
• 顺丰业务量：8.51亿票，同比上升33.81%；单票收入15.96元，同比下降10.69%。
• 韵达业务量：15.53亿票，同比上升22.48%；单票收入2.04元，同比增长1.49%。
• 申通业务量：8.93亿票，同比上升13.66%；单票收入1.97元，同比下降7.08%。
• 圆通业务量：13.97亿票，同比上升31.37%；单票收入2.02元，同比下降6.33%。

航空行业关键数据

• 2021年7月民航旅客运输量：4911.7万人次，同比+25.6%。
• 2021年7月民航旅客周转量：735.1亿人公里，同比+32.1%。
• 三大航客座率：南方航空76.53%，中国国航73.80%，东方航空74.82%。
• 春秋航空、吉祥航空客座率：分别达90.77%和83.29%，同比显著提升。

其他行业表现

• 机场行业：8月白云机场、深圳机场旅客吞吐量同比大幅下降，但预计9月逐步恢复。
• 公路铁路：前8月中欧班列开行超1万列，同比增长32%；7月铁路客运量同比+48.75%。
• 航运：BDI指数、CCFI指数等航运相关指标出现波动，但整体表现稳定。

本周投资策略

• 推荐股票：顺丰控股、韵达股份、中通快递、圆通速递、春秋航空。
• 关注方向：快递行业价格拐点，航空出行需求释放，以及中欧班列增长带来的铁路货运机会。
• 风险提示：宏观经济下滑、快递价格竞争超预期、油价与人力成本上升。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能影响交通运输行业整体需求。
2. 快递行业价格竞争风险：虽当前可控，但不排除大规模价格战。
3. 油价与人力成本上升风险：运输和人工成本上涨可能影响行业利润。

图表与数据

• 行业表现：航空、物流、航运等板块表现优于市场，机场表现较弱。
• 价格与成本：派费上涨、航空煤油出厂价上升、油价波动对行业成本有影响。
• 需求释放：中秋、国庆假期出游需求释放，预计带动航空量价齐升。

结论

整体来看，2021年9月快递行业逐步进入旺季，价格竞争缓解，盈利改善预期增强。航空行业在国庆假期前迎来需求释放，特别是北京恢复跨省游具有积极示范效应。随着疫情控制和疫苗推广，交通运输行业整体有望复苏，重点推荐快递与航空龙头，同时关注中欧班列和免税红利带来的机会。